20240407-华安证券-高测股份-688556.SH-全年业绩持续高增_平台化布局韧性展现_4页_495kb

高测股份（688556）于2024年4月7日披露2023年年报，全年业绩实现大幅增长。营收达6184亿元，同比增长7319%；归母净利润1461亿元，同比增长8528%。毛利率为42.49%，同比上升9.8个百分点，净利率为23.63%，同比上升15.4个百分点。四季度营收1973亿元，同比增长42.97%，环比增长16.80%；净利润288亿元，同比下降19.99%，环比下降37.14%。

从分业务分析看，光伏切割设备营收2877亿元，同比增长95.16%；切割耗材营收1162亿元，同比增长38.36%；硅片切割加工服务营收1719亿元，同比增长84.99%；创新业务营收252亿元，同比增长60.71%。降本增效效果显著，金刚线毛利率大幅提升。设备订单增长53.32%，产能扩展明显，如金刚线产能达6000万千米以上，切片代工产能达38GW，为255GW有效出货。

分析师维持“买入”评级，调整盈利预测：2024-2026年营收预测分别为8098亿元、10286亿元、12431亿元；归母净利润预测分别为1396亿元、1672亿元、1972亿元，对应PE倍数分别为7、6、5倍。主要风险包括光伏行业扩产不及预期、硅片价格下跌、技术迭代、新业务不确定性及市场测算误差等。