20220607-中国银河-广汽集团-601238.SH-产销环比增长近50_强产品周期将带动全年销量增长20_30__3页_366kb

广汽集团2022年6月点评报告总结

核心内容

广汽集团在2022年5月发布了产销快报，数据显示其产销分别为19.2万辆和18.3万辆，环比增长近50%，同时实现同比正增长。其中，新能源车产销分别为2.4万辆和2.2万辆，同比增长显著，分别达到151.1%和118.1%。整体来看，汽车行业在5月随着产业链复工复产逐渐回暖，预计销量完成176.65万辆，环比增长49.59%。

主要观点

自主品牌表现突出

• 广汽埃安：5月销量达21056台，同比增长150%；1-5月累计销量76142台，同比增长122%。公司已启动新一轮增资，并完成员工及核心科研人员的股权激励绑定，预计年底第二工厂投产后将进一步提升产能。
• 传祺：5月实现产销33582辆和29350辆，环比增长分别为96.2%和45.9%，同比增长分别为71.5%和12.8%。公司6月推出多项购车优惠政策，包括超级0首付、贴息补贴和置换补贴，预计销量将保持环比高速增长。

合资品牌稳步复苏

• 广汽丰田：5月完成产销86,922辆和83,800辆，同比分别增长25.5%和19.7%。1-5月累计销量399334辆，同比增长16.1%。其中混动车型销量增长显著，同比增长1227%，占比达29.4%。新款纯电SUV bZ4X已于5月开启预售，预计6月中旬开始交付。
• 广汽本田：5月生产49,039辆，环比增长58.6%，但同比下滑21%；销售47,124辆，环比增长97.3%，同比下滑27%。公司4月销量受零部件短缺影响较大，仅为2.38万台。但5月推出全新紧凑型SUV ZR-V致在，有望推动销量增长。

关键信息

• 行业回暖：5月汽车行业产销环比增长明显，主要受益于产业链复工复产和多项鼓励汽车消费政策的落地。
• 投资建议：预计广汽集团2022-2023年营业收入分别为905亿元和1036亿元，同比增长分别为19.63%和14.39%；归母净利润分别为100.61亿元和119亿元，对应EPS分别为0.96元和1.14元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：需关注疫情对供应链和消费端的潜在影响，以及原材料价格上涨带来的成本压力。

财务指标概览

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

市场数据

• A股收盘价：15.86元
• A股一年内最高价：21.00元
• A股一年内最低价：10.16元
• 上证指数：3,236.37
• 市盈率（TTM）：20.80
• 总股本（百万股）：10,463.96
• 实际流通A股（百万股）：7,263.24
• 限售的流通A股（百万股）：102.10
• 流通A股市值（亿元）：1,168.14
• 总市值（亿元）：1,370.94

分析师信息

• 石金漫：汽车行业分析师，香港理工大学理学硕士、工学学士，7年汽车及新能源行业研究经验，曾多次上榜新财富、水晶球、II核心组员。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，自2018年加入中国银河证券研究院。

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