20220707-天风证券-广汽集团-601238.SH-产销增长态势迅猛_智能生态系统助力升级_4页_1mb

广汽集团（601238）总结

核心内容

广汽集团在2022年6月表现出强劲的产销增长态势，同时在智能生态系统和新技术方面取得重要进展。公司整体业绩持续改善，预计未来两年仍将保持良好增长。

主要观点

• 产销增长显著：

  • 6月产量23.25万辆，同比增长42.1%，环比增长20.8%。
  • 6月销量23.44万辆，同比增长41.16%，环比增长28.0%。
  • 本年累计产量115.17万辆，同比增长15%；累计销量115万辆，同比增长12.02%。

• 自主板块表现亮眼：

  • 广汽埃安6月产销量分别为23,786辆和24,109辆，同比增长194.93%和182.4%。
  • 1-6月累计销量100,251辆，同比增长133.9%。
  • 广汽传祺6月产销量分别为33,543辆和32,665辆，同比增长46.81%和30.94%。
  • 1-6月累计销量172,581辆，同比增长14.31%。

• 合资品牌稳步复苏：

  • 广汽丰田6月产销量分别为95,232辆和100,866辆，同比增长26.58%和37.78%。
  • 1-6月累计销量500,200辆，同比增长19.89%。
  • 广汽本田6月产销量分别为76,577辆和74,020辆，同比增长49.78%和37.72%。
  • 1-6月累计销量357,447辆。

• 技术创新：

  • 6月28日发布新一代超能铁锂电池技术（SmLFP），相比现有磷酸铁锂电池，能量密度和低温性能显著提升，快充能力达2C以上，寿命超过150万公里。

• 智能生态布局：

  • ADiGO智驾互联生态系统包含ADiGO SPACE和ADiGO PILOT两大系统，分别覆盖智能座舱和智能驾驶。
  • 影酷车型搭载高通骁8155芯片，具备语音交互、手势控制等功能。
  • 配备3个OMS乘客监测系统和1个DMS驾驶员监控系统，提升安全性。
  • 智能驾驶系统支持记忆泊车、遥控泊车、融合泊车、一键泊车等，增强用户体验。

• 新车型发布：

  • 6月25日，广汽传祺第二代GS8双擎四驱旗舰版正式上市。

关键信息

投资建议

• 2022年广汽集团有望维持高增长态势。
• 自主研发电池有助于缓解供应链紧张，融资将推进电池研发。
• 新车型持续放量及产能提升将为业绩增长带来新动力。
• 预计2022-2023年归母净利润分别为117亿元和140亿元，对应PE分别为14倍和12倍，维持“买入”评级。

财务预测

风险提示

• 疫情反复无法预测
• 经销商客流量下降
• 汽车行业景气度下行
• 广汽埃安获批上市存在不确定性

结论

广汽集团在2022年6月产销双增，自主板块尤其是广汽埃安表现突出，而合资品牌如广汽丰田和广汽本田也逐步恢复。公司积极布局智能生态系统，发布多项新技术，并推出新车型以增强市场竞争力。财务数据显示，公司盈利能力稳步提升，估值水平持续下降，投资价值凸显。分析师维持“买入”评级，但需关注行业及政策风险。