20250602-东海期货-东海贵金属周度策略_政策博弈与地缘风险再起_黄金多空博弈震荡运行_17页_1mb

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黄金观点总结与操作建议

市场回顾：本周美元指数维持低位震荡，市场关注周五非农就业数据。政策博弈、经济数据多空交织，构成主要扰动。

政策变化：联储维持利率不变，态度模糊，降息预期推迟。非农就业数据超预期，劳动力市场疲软，政策天平可能偏向防衰退。

技术指标：COMEX黄金周内下跌1.33%，至33131美元/盎司，SPDR黄金持仓量微升。

操作建议：若回调至整数压力位，择机入场布局长线仓位。考虑期权比例策略构建防御性仓位。

白银观点总结与操作建议

市场回顾：白银周内下跌1.68%，持 续第五年供需矛盾。SLV持仓量显著上升。

产业与需求：白银需求源于工业增长，尤其是新能源、光伏、电子领域。供应受限：矿山增长有限且回收量仅占供应20%。

操作建议：白银涨势落后于黄金，需关注金银比变化。需求增长预期下白银具备中期上行支撑。建议采取观望策略，关注成本支撑。

政策、地缘风险与市场影响

贸易司法事件：

• 美国国际贸易法院裁定特朗普关税计划违宪。
• 联邦巡回上诉法院暂缓执行，要求双方提交书面辩论，政策不确定性显著。

地缘局势：

• 中东局势升级。
• 俄乌冲突持续，地缘风险溢价上升，避险情绪升温。

其他市场数据

资产价格数据：

• 美元指数：录得震荡。
• 美联储利率：维持当前水平，市场押注9月降息（概率降至72.7%）。
• 美债收益率与实际利率：美债收益率普遍回落，实际收益率同步下滑。
• PMI与制造业数据：ISM制造业和服务业数据表明经济活动放缓，优势地区恢复较好。

商品与库存数据：

• 中国央行持续增持黄金，显示出对黄金配置的需求长期可靠。
• SPDR黄金及白银ETF持仓量小幅上升，同时Comex贵金属库存下滑，提示流动性可能趋紧。

总结与展望

贵金属市场：

• 短期震荡，但中长期逻辑稳固。
• 美元或维持震荡，等待非农数据及通胀表现。
• 地缘风险和央行购金均有利于价格走高。

建议：

• 黄金：回调行情中择机买入，关注长期布局。
• 白银：观望为主，聚焦工业需求与政策变化。

风险提醒：关税政策演变、就业及通胀数据波动、地缘或金融信心变化。

以上分析基于公开可用资料，旨在提供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。