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2014年6月物价研究报告总结

核心内容

2014年6月，中国消费者价格指数（CPI）同比增速约为2.4%，波动范围在2.3%至2.5%之间。其中，翘尾因素影响为2.5个百分点，新涨价因素拉低物价约0.12个百分点。整体来看，6月份CPI环比小幅下跌0.1个百分点。

主要观点

• 食品价格波动主导CPI变化：食品价格是推动CPI变动的主要因素，6月份食品价格环比下跌0.53个百分点，对CPI影响为-0.17个百分点。
• 蔬菜价格大幅下降：6月蔬菜价格因天气转热和上市量增加而大幅下降2.32个百分点，寿光蔬菜价格指数平均下跌8.49个百分点。
• 猪肉价格回落：6月中下旬猪肉价格出现下跌，全国均价为20.57元/千克，比上月末下跌0.92个百分点。
• 鸡蛋价格下降：鸡蛋价格下跌0.4个百分点。
• 水产品价格平稳：水产品价格保持平稳，未出现显著波动。
• 粮食价格小幅上涨：粮食价格保持平稳，但预计未来会因最低收购价格提高而小幅上升。
• 非食品价格影响较小：非食品价格整体保持平稳，环比变动较小。
• 居住类价格小幅上涨：居住类价格环比小幅上升0.1个百分点，主要受水电煤气价格和房租等因素影响。
• 非食品居住类价格稳定：非食品居住类价格整体保持平稳，受经济增长影响较小。
• 未来物价趋势平稳：预计2014年全年物价保持平稳，全年CPI涨幅约为2.4%。

关键信息

• CPI构成：食品在CPI中占比最大（31.4%），其次是居住类（18.9%）和其它六类（14.2%）。
• 翘尾因素：6月翘尾因素为2.5%，比5月略有上升，但比7月略有回落。
• 新涨价因素：6月新涨价因素拉低物价约0.12个百分点，存在波动区间。
• 预测误差来源：
  • 食品和居住类价格以外的六大类价格指数采用移动平均算法预测，存在噪声影响。
  • 商务部与统计局数据存在偏差，且样本选取影响测算结果。
  • 居住类价格指数采用小样本抽样调查，可能与大样本调查结果不一致。
  • 忽略了每月最后一个星期的价格变化。
  • CPI比例调整带来的误差。

未来趋势

• 7月份CPI预测：7月翘尾因素约为2.3%，环比波动较小，非食品价格保持平稳。
• 食品价格波动：食品价格将随季节性因素波动，预计未来仍将保持平稳。
• 全年物价展望：2014年全年物价保持平稳，预计CPI同比涨幅约为2.4%。

图表与数据

• 图1：显示5月份翘尾影响为2.5个百分点。
• 图2：6月季调后翘尾影响低于未季调翘尾。
• 图3：新涨价因素在5月份小幅回升。
• 图4：显示5月份八大分类对CPI环比增加值的贡献。
• 图5：CPI食品各分类权重。
• 图6：显示6月粮食价格保持平稳。
• 图7：显示猪肉价格下跌。
• 图8：搜猪网显示猪肉价格回落。
• 图9：显示6月蔬菜价格下跌。
• 图10：CPI各分类权重。
• 图11：显示居住类价格影响权重。

表格与数据

• 表1：CPI各分类价格对CPI影响预判。
• 表2：CPI各项权重及环比增长率。
• 表3：6月份食品价格。
• 表4：2001年以来CPI八大类分项波动幅度。
• 表5：统计局与商务部食品指标比较。

作者信息

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，具有证券投资咨询执业资格，曾获“远见杯”中国经济预测第一名。
• 许冬石：宏观经济分析师，英国邓迪大学金融学博士，主要从事数据预测工作。

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