20150702-中国银河-6月份CPI预测_物价继续平稳_13页_1008kb
报告摘要
2015年6月CPI及物价趋势分析总结
核心内容
2015年6月，中国CPI同比增速预计为 1.2%，波动范围在 1.1%-1.3% 之间。其中，翘尾因素影响为1.2个百分点，而新涨价因素保持平稳。6月份CPI环比小幅回落，主要受到食品价格波动的影响，特别是蔬菜和鸡蛋价格下跌，但猪肉和水产品价格回升，对CPI形成部分支撑。
主要观点
- CPI同比增速预测：预计6月CPI同比增长1.2%，环比小幅回落。
- 食品价格波动：食品价格是推动CPI变动的主要因素，6月份蔬菜价格下跌3.29个百分点，鸡蛋价格下跌1.39个百分点，但猪肉价格回升3.44个百分点，对CPI形成部分拉动。
- 非食品价格变化：非食品价格总体保持平稳，其中居住类价格小幅回升，衣着价格上行，但其他六类价格波动不大。
- 季节性影响：物价随季节性因素波动明显，食品价格受天气影响较大，非食品价格则受经济形势和投资情况影响。
- 未来趋势预测：下半年CPI主要受季节性因素和猪肉价格持续上涨影响，预计猪肉价格在5-12月仍有 40%-50% 的涨幅，可能带动CPI上涨 2.2个百分点，平均每月增加 0.3个百分点。若三季度天气恶劣，影响水产品和蔬菜价格，同时石油价格上涨，则四季度CPI单月可能突破 2.0%。
关键信息
6月份CPI分析
- 翘尾因素：6月翘尾因素为1.2个百分点，比5月份回落0.3个百分点。
- 新涨价因素：5月新涨价因素拉低物价 0.01%，6月新涨价因素对CPI影响为 0.03%。
- 食品价格变动：
- 蔬菜价格下跌3.29个百分点。
- 鸡蛋价格下跌1.39个百分点。
- 水产品价格上涨0.5个百分点。
- 猪肉价格上涨3.44个百分点。
- 食品价格整体下跌0.09个百分点，拉动CPI下跌0.03个百分点。
- 非食品价格变动：
- 居住类价格小幅回升，对CPI影响为 0.01个百分点。
- 衣着价格小幅上行。
- 其他六类价格保持平稳。
7月份CPI预测
- 翘尾因素：7月翘尾影响约为1.2个百分点。
- 物价趋势：7月物价受季节性影响小幅下行。
- 食品价格：
- 猪肉价格继续回升，但因天气炎热需求疲软，涨幅减缓。
- 蔬菜和水果价格下行。
- 若天气持续炎热影响鸡蛋产量，鸡蛋价格可能回升。
- 南方如出现洪涝，水产品价格可能上行。
- 非食品价格：居住类价格小幅上行，其他非食品价格保持平稳。
翘尾水平分析
- 2015年整体翘尾水平：1季度为 0.9个百分点，2季度回升至 1.5个百分点，但仍处于低位。
- 未来翘尾变化：三四季度翘尾水平保持平稳。
- 预测误差：由于数据来源和预测方法的限制，测算结果可能存在误差。
物价未来趋势
- 全年趋势：2015年物价整体处于低位，主要受2014年CPI波动较小影响。
- 下半年影响因素：
- 大宗商品（尤其是石油）价格上行对物价形成压力。
- 猪肉价格持续上涨可能带动CPI上升。
- 理论预测：若猪肉价格在年末上涨 40%-50%，将带动CPI上涨 2.2个百分点，平均每月增加 0.3个百分点。
表格与图表说明
- 表1：CPI各分类价格对CPI影响预判，食品价格对CPI影响为 -0.03%，居住类为 +0.01%，其他六类为 +0.03%。
- 表2：CPI各项权重及环比增长率，食品占 31.4%，居住类占 18.9%，衣着占 8.0%。
- 表3：6月份食品价格数据，包括蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油、肉类等。
- 表4：2001年以来CPI八大类分项波动情况，食品波动最大。
- 表5：本年度统计局与商务部食品指标比较，反映价格变动趋势。
作者介绍
- 潘向东：中国银河证券首席经济学家，具有证券投资咨询执业资格，曾获“远见杯”中国经济预测第一名。
- 许冬石：宏观经济分析师，英国邓迪大学金融学博士，主要从事数据预测工作。
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