20180529-申万宏源-定增市场周报_解禁资金规模骤增_发行规模持续收缩_13页_782kb

定增市场周报总结 2018.05.21-2018.05.27

核心内容概述

2018年5月21日至27日期间，定增市场整体表现疲软，发行规模持续收缩，而解禁资金规模则显著上升。本周即将解禁的定增资金达582.5亿元，为2月份以来周度新高。同时，部分定增项目因股价倒挂或政策变化等原因终止或调整。

主要观点

• 发行概况：
  上周仅有1宗定增项目公告，募资金额148.5亿元，环比增长3.82倍。近一个月定增项目数和募资额分别环比减少50%和49%。竞价项目数和募资额分别环比下降60%和88%。

• 解禁收益：
  本周解禁资金规模达582.5亿元，其中包钢股份贡献近465亿元。东山精密为唯一竞价项目，浮动收益率23.85%，相对沪深300超额涨幅12.47%。7宗定价项目浮动收益率均值上升至72.14%。

• 倒挂情况：
  过审项目中，倒挂家数占比降至20.13%，整体平均倒挂率微增至22.41%。上周新增15宗项目，发审委通过4宗，证监会批准3宗，处于待审项目共159宗。

关键信息

本周解禁项目

停止实施项目

• 悦心健康：因股价长期倒挂（倒挂率达35.70%），终止收购分金亭有限、全椒有限、建昌有限及配套融资。
• 安居宝：因保荐机构西南证券被调查，恢复审查后仍未获批文，决定终止非公开发行股票事项。

预案修改项目

• 博敏电子：股价下滑近22%，触发价格调整条件，发行价格下调7.52%至22元/股，增发股数上调8.14%，募资总额不变。
• 雷鸣科化：交易对价上调0.73%，募资规模微调0.74%至205.57亿元，增发股数调增至18.06亿股。

定增项目亮点

• 南京新百：
  • 募资用途：收购世鼎香港100%股权，标的为Dendreon公司，其核心产品PROVENGE是全球首个获批上市的肿瘤细胞免疫药物，用于治疗晚期前列腺癌。
  • 项目亮点：
    1. PROVENGE作为成熟产品，预期能带来持续稳定现金流。
    2. 有望成为CFDA管理细胞免疫疗法的标准，国内市场空间广阔。
    3. 与现有业务形成协同效应，打造高端医疗养老平台。
  • 风险提示：并购标的业绩承诺不达标、账面商誉过高（约71.70亿元）、业绩增速不及预期、未能获批等。

行业分析

• 上周解禁收益：汽车、农林牧渔行业解禁绝对收益率居前，分别为40.8%、33.1%。计算机、传媒行业解禁收益率为-26.5%、-45.1%，表现较差。
• 倒挂行业：通信、汽车、轻工制造行业平均倒挂率较高。

投资提示

• 上周解禁收益率均值为-3.28%，相对沪深300超额收益率为-0.31%。
• 本周解禁资金规模创2月份以来新高，主要由包钢股份带动。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师林瑾、彭文玉。
• 联系人庄杨，联系方式：(8621)23297818x7586，zhuangyang@swsresearch.com。
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