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定增市场周报总结（2017.8.21-2017.8.27）

核心内容

2017年8月21日至27日，定增市场出现了一些显著变化，包括底价下调、项目终止以及解禁收益波动等。以下为本报告的核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

• 定增市场整体表现：上周共有12宗定增项目上市公告，募资总额达248.66亿元，环比增长54.05%。其中，顺丰控股和新潮能源募资规模较大，分别为80亿元和81.65亿元。
• 折价率变化：上周6宗竞价项目平均折价率为6.91%，环比下降36.66%。顺丰控股折价率高达28.77%，而华懋科技和珠江钢琴则溢价发行，折价率分别为-1.96%和-4.95%。
• 解禁收益分析：上周有20宗项目解禁，解禁资金总额为276.27亿元，解禁绝对收益率均值为26.80%。其中，竞价项目解禁收益率均值为-7.02%，定价项目为68.13%。本周即将解禁的17宗项目中，11宗竞价项目浮动收益率仅为3.82%，7个项目浮动破发，破发率63.64%。
• 预案调整与终止：上周有4家公司、4宗项目停止实施相关预案。其中，拓维信息因股价长期倒挂而主动终止定增，亿纬锂能改道可转债筹资。此外，浙江世宝、春秋航空、国电南自和星光农机调整了定增底价和股数，以确保发行顺利进行。
• 重点关注项目：国电南瑞作为本周重点定增项目，拟募资约61.03亿元，用于将国网电科院和南瑞集团下属资产注入上市公司，实现“设备供应商+电工电气装备总承包商”转型。

关键信息

1. 定增市场发行概况

• 项目数量：上周共有12宗定增项目公告，募资总额248.66亿元，环比增长54.05%。
• 募资规模：顺丰控股（80亿元）和新潮能源（81.65亿元）为募资规模较大的项目。
• 折价率：竞价项目平均折价率6.91%，其中顺丰控股折价率最高（28.77%），金通灵折价率11.77%，而华懋科技和珠江钢琴则溢价发行。

2. 解禁收益分析

• 解禁规模：上周解禁资金达276.27亿元，本周预计解禁资金提升至293.15亿元。
• 解禁收益率：上周解禁绝对收益率均值为26.80%，竞价项目收益率为-7.02%，定价项目为68.13%。
• 行业表现：电子行业解禁绝对收益率最高（99.47%），而农林牧渔行业表现最差（-38.07%）。
• 破发项目：本周即将解禁的11宗竞价项目中，7个项目浮动破发，杭电股份和雄韬股份破发程度最大。

3. 定增进程概览

• 新增预案：上周新增7宗定增预案，环比减少1宗。
• 已过会项目：已过会和已获批的正常待审项目共280宗，其中75宗存在股价倒挂，占比26.79%。
• 行业分布：TMT行业平均倒挂率较高，平均在20%-25%之间。
• 定增目的：实际控制人资产注入的项目平均倒挂率较大，超过20%。

4. 底价下调项目

• 浙江世宝：募资金额由13.5亿元调减至7.7亿元，删除年产50万套乘用车智能制动助力器产业化项目。
• 春秋航空：底价下调34.17%至28.76元，发行股数上调51.98%，募资总额不变。
• 星光农机：底价下调30.44%至18.37元，发行股数上调43.77%，募资总额不变。
• 国电南自：调整定价基准日，但未调整底价。

5. 项目终止与改道

• 拓维信息：因股价倒挂一年后主动终止定增，募资不超14.77亿元。
• 亿纬锂能：终止2016年非公开发行股票事项，改道可转债筹资。
• 星星科技、恒宝股份：因再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素变化，终止定增项目。

6. 本周重点关注项目：国电南瑞

• 募资用途：用于将国网电科院、南瑞集团下属主要资产注入上市公司，实现“设备供应商+电工电气装备总承包商”转型。
• 项目亮点：
  • 资产注入：解决同业竞争，实现集团主要优质资产整体上市。
  • 业务布局：形成以电网自动化及工业控制、电力信息通信、继电保护及柔性输电、发电及水利环保、海外及工程总包为主的产业布局。
  • 业绩表现：2017年H1营业收入41.76亿元，同比增长10.03%；净利润3.50亿元，同比增长24.68%。
• 风险提示：电网投资下滑、业务整合不达预期等。

总结

2017年8月第二周，定增市场呈现波动趋势，部分项目因市场环境变化而调整底价或终止。顺丰控股、金通灵等项目出现较大折价，而华懋科技、珠江钢琴则溢价发行。解禁收益方面，竞价项目普遍表现不佳，而定价项目则保持相对稳定。重点关注国电南瑞，其定增项目涉及大量资产注入，具有较大的战略意义和市场关注度。