20180409-申万宏源-定增市场周报_恒逸石化定增价上调至19.81元_国瓷材料取消配融_10页_594kb

恒逸石化定增市场周报总结（2018.04.02-2018.04.08）

核心内容概述

本报告为2018年4月2日至4月8日的定增市场周报，重点分析了定增发行概况、解禁收益、定增进程及部分项目投向亮点等内容。整体来看，定增市场发行规模持续低迷，但部分项目表现优于市场。

主要观点

• 定增市场整体低迷：3月定增发行规模同比下降超70%，单月降幅创2017年以来新低。3月累计发行项目仅9宗，募资总额191.49亿元，其中竞价项目募资大幅下降。
• 解禁收益分化明显：上周解禁项目中，竞价项目仅1宗，解禁收益率为-16.04%；定价项目全部为正收益，平均收益率达111.71%。本周即将解禁项目中，竞价项目平均收益率为10.35%，其中浙江交科、昆仑万维跑赢沪深300指数，而新兴铸管、京能电力则遭遇破发。
• 倒挂项目小幅增加：截至4月9日，已过会和已获批的正常待审项目共191宗，倒挂项目增加至41宗，倒挂率上升至21.47%。
• 个别公司定增价调整：恒逸石化因收购标的估值上调，定增价由16.71元/股上调至19.81元/股，募资规模上调7.23%。国瓷材料取消配套融资项目，影响募资总额。

关键信息

1. 定增市场发行概况

• 3月定增数据：共发行9宗定增项目，募资总额191.49亿元，同比下降77%和74%。
• 上周定增数据：仅2宗项目在上周公告，均为定价项目，募资总额50.72亿元，环比下降55.52%。
• 折价率变化：上周定价项目平均折价率回升至31.13%，其中山西焦化折价率高达46.42%。

2. 解禁收益分析

• 上周解禁收益：
  • 竞价项目1宗，解禁收益率-16.04%。
  • 定价项目7宗，解禁收益率均值111.71%，其中永辉超市解禁绝对收益率达203.47%。
• 本周解禁收益：
  • 竞价项目4宗，解禁资金规模154.57亿元，环比下降47.98%。
  • 竞价项目平均浮动收益率为10.35%，浙江交科、昆仑万维跑赢沪深300指数，新兴铸管、京能电力遭遇破发。
  • 定价项目6宗，平均浮动收益率为85.36%，康盛股份浮动收益率达309.02%，为定价项目最高；惠博普、诚益通遭遇破发，浮动收益率分别为-17.32%和-30.96%。

3. 定增进程概览

• 新增项目：上周新增9宗定增项目（竞价4宗，定价5宗）。
• 发审委通过项目：5宗（竞价3宗，定价2宗）。
• 倒挂项目：已过会和已获批项目中，倒挂项目增加至41宗，占比21.47%，整体平均倒挂率微降至21.08%。
• 行业分布：农林牧渔、汽车、通信行业的倒挂率较高。

4. 定增项目调整

• 恒逸石化：因收购标的估值上调，定增价由16.71元/股上调至19.81元/股，募资规模由41.92亿元上调至44.95亿元，发行股份数由2.54亿股下调至2.27亿股。
• 国瓷材料：取消原定募资4.85亿元的配套融资项目，影响项目融资计划。

部分定增项目投向及亮点

• 项目重点：分析了已获批未发、已过会未发、股东大会通过的竞价项目，但未找到可推荐标的。
• 项目概况：
  • 华铭智能：拟收购国政通90%股权，用于配套融资。
  • 昊志机电：建设禾丰智能制造基地，用于项目融资。
  • 云南铜业：收购迪庆有色50.01%股权，建设铜冶炼基地项目，用于项目融资。
  • 宋都股份：用于杭州大江东、富阳项目开发。
  • 建设机械：工程租赁设备扩容项目。
  • 引力传媒：用于电视、网络综艺节目及总部大楼建设。
  • 博威合金：年产5万吨特殊合金带材项目。

投资提示

• 市场表现：部分定增项目解禁后表现优于市场，但也存在破发风险。
• 建议：投资者需谨慎评估，综合考虑发行价、行业估值、公司业绩及未来解禁规模等因素，避免单一依赖本报告数据。

证券分析师信息

• 分析师：林瑾、彭文玉
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