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定增市场周报总结（2018.06.18-2018.06.24）

核心内容

本报告总结了2018年6月18日至24日期间，定增市场的发行情况、解禁收益分析、定增进程以及部分定增项目投向及亮点。整体市场表现受系统性下跌影响，机会与风险并存，建议投资者保持理性与较低风险偏好。

主要观点

• 定增市场在近期系统性下跌背景下，竞价项目折价率持续攀升，多数项目出现破发。
• 解禁收益波动较大，部分项目表现优异，但整体收益不乐观。
• 证监会批文数量增加，但倒挂率仍居高位，表明市场估值承压。
• 部分公司因市场环境变化或批文失效终止定增项目。

关键信息

1. 定增市场发行概况

• 上周共有6宗定增项目上市，环比减少2宗，仅3宗足额募资，实际募资金额合计64.65亿元，环比减少63.12%。
• 竞价项目4宗，募集资金30.82亿元，发行折价率均值升至9.54%，其中金冠电气为唯一足额募资的竞价项目，折价率11.14%。
• 定价项目2宗，折价率均值为40.14%，其中木林森折价率高达67.60%。
• 受系统性下跌影响，竞价项目已出现3宗破发，浮动收益率均值为-20.27%。

2. 解禁收益分析

• 上周有7宗项目解禁，解禁资金规模71.3亿元，环比上升10.2%。
• 竞价项目解禁收益率均值为3.16%，正收益占比66.67%，其中三友化工解禁收益率最高（24.46%）。
• 定价项目解禁收益率均值为-16.90%，其中中南文化破发最严重，解禁收益率为-54.43%。
• 本周将有14宗项目解禁，合计解禁资金132.47亿元，环比上升73.43%，其中凯乐科技为唯一竞价项目，浮动收益率为6.92%，超额收益率为2.88%。

3. 定增进程概览

• 上周新增7宗项目（竞价4宗），减少5宗；证监会批准9宗（竞价5宗），环比增加7宗。
• 截至6月25日，已过会和已获批的正常待审项目减少至139宗，发行价/底价倒挂项目37宗，倒挂家数占比26.62%，环比上升5.49个百分点。
• 倒挂率微降至29.14%，部分行业如建筑装饰、通信、汽车倒挂率较高。

4. 定增预案修改与终止项目

• 中国天楹交易标的作价调增至88.82亿元，现金支付比例提升至27.90%，配套募资调增逾3倍至30.68亿元。
• 实达集团因市场环境变化终止重组，新潮能源因股价长期倒挂导致批文失效，中弘股份因定增相关决议失效终止发行。

5. 部分定增项目投向及亮点

• 振华科技拟进行微波阻容元器件生产线建设及产业升级。
• 快乐购拟收购快乐阳光、芒果互娱等多家公司股权，配套募资20亿元。
• 中环股份拟收购国电光伏90%，配套募资4.16亿元。
• 东江环保拟进行多个环保项目投资，募资23亿元。
• 申达股份拟收购ST&A业务相关资产，募资19.95亿元。
• 中环装备拟收购兆盛环保99.18%股权，募资4.10亿元。

结论

当前定增市场受系统性下跌影响较大，多数项目出现折价或破发。投资者需谨慎评估市场风险，在保持理性的同时，可关注低估质优标的。建议在充分了解项目背景及市场环境后，审慎参与定增投资。