> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 铜行业周报总结（20260720-20260724） ## 核心内容概述 本周铜价呈现震荡走势，但整体仍维持上涨趋势。市场预计美联储年内加息概率升至93%，再创新高，这对铜价形成一定的压制作用。然而，2026年铜市场供需关系依然偏紧，预计铜价将继续上行。 ## 主要观点 - **铜价走势**：短期铜价震荡，但中长期仍看好上涨。 - **宏观环境**：中东冲突引发油价上涨，美联储加息预期增强，可能对铜价构成压力。 - **供需状况**： - 海外硫磺供应紧张尚未缓解，湿法炼铜供应存在扰动风险。 - 国内铜社会库存维持低位，淡季不淡，显示需求韧性。 - 全球电解铜库存下降，LME库存降幅较大，COMEX库存小幅上升。 - **供给变化**： - 中国铜精矿产量环比微增，但同比下降。 - 全球铜精矿产量环比上升，同比略有下降。 - 精废价差扩大，显示废铜回收需求上升。 - **冶炼情况**： - 中国电解铜产量环比下降，但同比增长。 - TC现货价处于历史低位，反映冶炼成本压力。 - 电解铜出口环比大幅增长，进口则小幅上升。 - **需求表现**： - 线缆开工率环比下降，但整体需求仍保持稳定。 - 空调排产同比持续下滑，但9月排产略有回升。 - 铜棒需求占比小，开工率环比略有下降。 - **期货市场**： - SHFE铜活跃合约持仓量大幅上升，显示市场热度。 - COMEX非商业净多头持仓处于历史高位，市场看涨情绪浓厚。 ## 关键信息汇总 ### 库存数据 - **国内铜社库**：截至7月24日，SMM铜社会库存10.9万吨，环比下降11.5%。 - **LME铜库存**：截至7月23日，LME铜库存27.7万吨，环比下降6.2%。 - **全球电解铜库存**：截至7月24日，全球三大交易所库存合计105.3万吨，环比下降1.6%。 ### 供给数据 - **铜矿产量**： - 中国5月铜精矿产量14.8万吨，环比+0.8%，同比-6.0%。 - 全球5月铜精矿产量194.3万吨，环比+4.1%，同比-3.2%。 - **废铜价格**： - 精废价差为3818元/吨，环比+630元/吨。 ### 冶炼数据 - **电解铜产量**：中国6月电解铜产量114.5万吨，环比-2.1%，同比+0.9%。 - **TC现货价**：截至7月24日，TC现货价为-157.3美元/吨，环比-15.7美元/吨。 - **进出口情况**： - 电解铜进口28.4万吨，环比+0.7%，同比-6.0%。 - 电解铜出口4.9万吨，环比+144.2%，同比-38.6%。 ### 需求数据 - **线缆需求**：占国内铜需求的31%，7月23日当周开工率67.18%，环比-1.78pct。 - **空调排产**：占国内铜需求的13%，7-9月排产同比分别为-13.4%、-11.9%、+1.0%。 - **铜棒需求**：占国内铜需求的4.2%，6月开工率46.09%，环比-3.18pct，同比-0.06pct。 ### 期货市场 - **SHFE铜持仓**：截至7月24日，活跃合约持仓量21.0万手，环比+65.0%，处于1995年至今62%分位数。 - **COMEX持仓**：截至7月21日，非商业净多头持仓7.4万手，环比+14.9%，处于1990年以来96%分位数。 ## 风险提示 - **国内外经济不及预期**：可能影响铜需求。 - **铜价上涨抑制下游需求**：价格上涨可能对终端消费形成压力。 - **供给释放超预期风险**：若供应端出现意外增加，可能对价格构成下行压力。 ```