20260623-光大证券-_有色_市场预计美联储年内加息概率升至90_创新高_铜行业周报_20260615-20260619_王招华_方驭涛_2页_267kb

铜行业周报总结（20260615-20260619）

核心内容概述

本周铜行业周报指出，2026年6月18日至19日期间，铜价呈现短期震荡态势。尽管国内铜社会库存继续下降，创年内新低，但全球铜库存仍面临压力。报告强调，2026年铜市场整体仍处于供需偏紧状态，预计铜价将延续上行趋势。

主要观点

• 宏观环境：中东冲突尚未结束，导致市场对全球经济前景担忧，美联储年内加息概率升至90%，创历史新高，对铜价形成一定压制，但长期仍看好铜价上涨。
• 库存变化：
  • 国内铜社会库存环比下降10.8%，至19.4万吨。
  • LME铜库存环比下降2.6%，至35.2万吨。
  • 全球电解铜库存合计114.8万吨，环比下降4.3%。
  • COMEX铜库存略有上升，环比增加0.4%，至65.2万吨。
• 供给端：
  • 铜矿产量：2026年4月中国铜精矿产量14.7万吨，环比下降1.0%，同比上升14.4%；3月全球铜精矿产量194.5万吨，同比微降1.0%，环比上升10.8%。
  • 废铜供应：精废价差为2208元/吨，环比下降583元/吨，显示废铜供应相对紧张。
• 冶炼情况：
  • TC现货价续创历史新低，截至6月18日为-120.7美元/吨，环比下降1.2美元/吨。
  • 电解铜进口量环比上升4.4%，出口量则环比下降22.4%。
• 需求端：
  • 线缆行业占国内铜需求31%，本周开工率69.27%，环比下降1.76个百分点。
  • 空调行业占国内铜需求13%，预计2026年6-8月家用空调排产同比分别下降19%、15%、14%。
  • 铜棒行业占国内铜需求4.2%，黄铜棒开工率环比下降2.91个百分点，同比也略有下降。
• 期货市场：
  • SHFE铜活跃合约持仓量环比下降24.3%，至11.3万手，处于历史低位。
  • COMEX非商业净多头持仓环比下降5.6%，至7.4万手，处于较高水平。

关键信息汇总

库存数据

供给数据

需求数据

TC现货价

• 截至2026年6月18日，TC现货价为-120.7美元/吨，创历史新低，环比下降1.2美元/吨。

开工率

风险提示

• 国内外经济不及预期：若经济增长放缓，可能影响铜需求。
• 铜价上涨抑制下游需求：高铜价可能抑制线缆、空调等终端行业采购。
• 供给释放超预期风险：若铜矿或废铜供应突然增加，可能对铜价形成压力。

结论

综合来看，当前铜市场在宏观政策和供需格局的双重影响下，短期价格波动较大，但长期仍看好铜价上涨。库存持续下降、TC现货价创历史新低、供给端存在不确定性，均对铜价形成支撑。同时，需求端受宏观经济和季节性因素影响，需密切关注后续变化。