> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜行业周报总结（20260511-20260515） ## 核心内容概述 本周铜行业整体呈现震荡走势，铜价短期受宏观和供需因素影响波动不大，但长期仍看好铜价上行趋势。报告从库存、供给、需求、期货等多个维度分析了铜市场动态，并指出2026年铜供需矛盾仍将持续。 --- ## 主要观点 - **铜价走势**：短期铜价震荡，受中东地缘风险缓解和美联储加息预期升温影响，但全年仍看好铜价上涨。 - **库存变化**：全球电解铜库存维持稳定，LME库存小幅下降，而国内社会库存环比减少，显示国内需求或有支撑。 - **供给情况**：国内铜矿产量环比上升，但全球铜精矿产量环比下降，显示全球供应仍偏紧。废铜与精铜价差扩大，可能影响废铜供应。 - **冶炼成本**：TC现货价继续走低，创2007年以来新低，反映冶炼利润压缩，可能对市场供应产生压力。 - **需求表现**：线缆开工率环比上升，显示线缆需求仍具韧性；空调排产同比下滑，显示部分下游需求疲软；铜棒需求环比小幅下降。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、价格走势 - **SHFE铜**：截至5月15日，收盘价104710元/吨，环比上涨0.15%。 - **LME铜**：截至5月15日，收盘价13545美元/吨，环比上涨0.07%。 - **价差变化**：COMEX-LME铜价价差近期回升，可能引发美国对全球铜库存的虹吸效应。 ### 二、库存数据 - **国内港口铜精矿库存**：63.8万吨，环比上涨4.8%。 - **全球电解铜库存**：合计120.4万吨，环比持平。 - **LME铜库存**：39.6万吨，环比下降1.3%。 - **SMM社会库存**：24.3万吨，环比下降3.3%。 - **COMEX铜库存**：62.7万吨，环比上涨1.0%。 ### 三、供给分析 - **铜矿产量**： - 中国2026年3月铜精矿产量14.8万吨，环比增长30.9%，同比下降5.3%。 - 全球2026年2月铜精矿产量176.6万吨，环比下降6.6%，同比增长0.3%。 - **废铜供应**： - 精废价差为4006元/吨，环比上涨2516元/吨，显示废铜供应紧张。 ### 四、冶炼情况 - **电解铜产量**：SMM中国4月电解铜产量117.89万吨，环比下降2.3%，同比增长4.7%。 - **TC现货价**：截至5月15日，TC现货价为-103.72美元/吨，环比下降25.5美元/吨，处于历史低位。 - **进出口数据**： - 电解铜进口23.5万吨，环比增长53.3%，同比下降24.0%。 - 电解铜出口5.8万吨，环比下降25.6%，同比下降14.4%。 ### 五、需求分析 - **线缆需求**：约占国内铜需求的31%，5月14日当周开工率65.90%，环比上升2.67%。 - **空调需求**：约占国内铜需求的13%，5-7月家用空调排产同比分别下降2.6%、3.2%、4.9%。 - **铜棒需求**：约占国内铜需求的4.2%，4月开工率52.18%，环比下降0.41%，同比下降2.79%。 --- ## 期货市场动态 - **SHFE铜活跃合约持仓**：截至5月15日，持仓量17.0万手，环比下降18.6%，处于1995年至今的44%分位数。 - **COMEX非商业净多头持仓**：截至5月12日，净多头持仓7.6万手，环比上升21.4%，处于1990年以来的97%分位数。 --- ## 风险提示 - **国内外经济不及预期**：可能影响铜需求。 - **铜价上涨抑制下游需求**：价格上行可能削弱终端消费。 - **供给释放超预期风险**：若供应端出现大幅增长，可能对价格形成压力。