20260728-光大证券-_交通运输_暑运需求加速修复_地缘扰动强化油运弹性_交通运输行业周报第3期_20260720-20260724_虞楠_2页_280kb

交通运输行业周报总结（20260720-20260724）

核心内容概述

本报告聚焦交通运输行业近期动态，涵盖航空、油运、快递及物流四大板块，分析暑运需求恢复、地缘政治对油运的影响、快递行业“反内卷”趋势及物流市场表现。整体来看，行业在需求修复、运力紧张和地缘风险推动下，呈现一定的上涨动能。

一、航空板块：暑运需求加速修复，票价修复仍弱

1. 行业数据

   • 2026年6月，全行业ASK同比-2%，民航客运量同比-7%，客座率同比+0.1pct。
   • 暑运前25天，民航平均票价为833元，较2025年同期下降0.8%，较2019年同期下降6.8%。
   • 出行量较2025年同期增长3.1%，较2019年同期增长16.7%。

2. 主要观点

   • 尽管暑运初期票价偏弱，但考虑到出行需求滞后启动及客座率高企，预计暑运客流量将持续回升。
   • 票价修复进程仍需关注，后续需求和票价走势值得关注。
   • 中东局势反复，布伦特原油期货结算价上涨37%至94美元/桶，航油成本风险上升，需警惕地缘政治对航空成本的传导。

二、油运板块：供需错配驱动运价上行

1. 行业动态

   • 霍尔木兹海峡和红海曼德海峡风险同步升温，美军空袭伊朗目标，胡塞武装袭击沙特油轮，导致部分VLCC及商船调整航线。
   • 延布港成为沙特原油外运的重要替代通道，亚洲方向原油可能通过苏伊士运河或SUMED管道进入地中海，再绕行好望角。

2. 主要观点

   • 短期地缘政治不确定性较大，事件性因素可能引发股价波动。
   • 中期来看，低运力增速、抢运、绕行及替代通道等因素将支撑运价稳定甚至上涨。
   • 建议关注中东局势对油运市场的持续影响及运价走势。

三、快递板块：“反内卷”趋势持续，头部企业份额与利润双增

1. 行业数据

   • 7月13日-19日，邮政快递揽收量同比+8%，环比+1%；投递量同比+7%，环比+1%。
   • 快递公司二季度中报利润均实现大幅增长，验证“反内卷”趋势对价格修复的积极影响。
   • 圆通速递拟回购股份3000-5000万元用于员工持股计划或股权激励。

2. 主要观点

   • “反内卷”趋势具有持续性和力度，预计未来快递价格将环比进一步上涨。
   • 油价成本抬升、常态化监管及企业主动挺价形成共振，推动单价向好。
   • 头部企业有望在市场份额和利润上实现双增长，通达系公司表现值得期待。

四、物流板块：蒙古主焦煤价格回暖，航空货运需求强劲

1. 行业数据

   • 2026年至今，甘其毛都口岸累计通车20.5万辆，同比+51%；累计进出口货运量2999.08万吨，同比+56%。
   • 短盘运费周均值为71元/吨，环比+9%，同比+18%。
   • 原煤/精煤场地价同比分别上涨27%和25%。
   • 本周亚太至美国航空货量周环比+3%，年同比+15%；即期运价年同比+36%。

2. 主要观点

   • 蒙煤价格持续回暖，叠加国内外供给受限及能源价格中枢上移，预计下半年蒙煤量价维持高位。
   • 航空货运需求韧性较强，受中东冲突及AI需求激增双重影响，2026年上半年运价同比上涨17%，全年预计上涨5%-15%。

风险提示

• 需求下滑
• 政策变化
• 地缘政治风险
• 汇率波动

总结

交通运输行业在暑运需求修复、地缘政治风险推升运价、快递“反内卷”加速利润兑现等多重因素驱动下，整体呈现积极态势。短期内，油价上涨、地缘冲突等因素对成本和运力构成压力，但中长期来看，供需错配及行业集中度提升将支撑板块向好。建议关注航空、油运及物流板块的运价走势与政策动向，把握行业复苏机会。