20131121-渤海证券-商贸零售_行业周报-改革背景下选择变革动力强的公司_11页_571kb

改革背景下选择变革动力强的公司总结

核心内容

本报告聚焦于改革背景下零售与贸易行业的投资机会，分析了行业趋势、公司动态及投资策略，强调关注具有改革预期和变革动力的公司，尤其是估值较低的标的。

主要观点

• 政策红利预期：三中全会改革方案推动市场对政策红利释放的预期，特别是零售板块的国企改革受到高度关注。
• 国企改革影响：国企在零售板块占比超过一半，多数为各地国资委控股的商业龙头，拥有稀缺商业物业资源，但运营效率较低，改革可能显著提升其经营效益。
• 行业变革趋势：零售行业正面临渠道和购物中心的冲击，改革与转型成为未来增长的关键。
• 投资建议：建议关注改革预期足、变革动力强、估值低的公司，短期推荐友谊股份、重庆百货、鄂武商A、王府井、步步高；中长期关注银座股份和欧亚集团。

关键信息

行业动态

1. 北京网上零售增长迅猛：2013年前三季度，北京网上零售额达637.3亿元，超过传统百货业，占社零额比重达10.5%，成为拉动消费增长的重要引擎。
2. 家乐福转型自持物业：家乐福在中国市场的新开发项目中将加大自持物业的比例，未来计划每年新开超过20家门店。
3. 人人乐优化品类结构：减少大家电经营面积以提高坪效，同时调整针纺类经营面积，保留部分高竞争力品类。
4. 沃尔玛优化布局：关闭江苏部分门店，未来重点发展三、四线城市，新开门店以沃尔玛购物广场和山姆会员商店为主。

公司公告

1. 百大集团：实际控制人变更，由陈夏鑫先生控制的西子国际控股成为新的控股股东。
2. 东方集团：因重大事项停牌，事项尚存在不确定性。
3. 鄂武商A：第一大股东继续增持，累计增持1.99%。
4. 中央商场：新增土地储备，扬中店正式开业，经营面积达4.4万平方米。
5. 重庆百货：租赁多地商业用房开设商场和超市，投资金额较大，内部收益率较高。
6. 天虹商场：购入苏州市某地块，用于商业开发，资金来源为自有资金。
7. 华联综超：获得政府补贴，金额合计562万元。

市场回顾

• 上周商贸板块上涨4.28%，跑赢沪深300指数（3.63%），在申万23个一级子行业中排名第11位。
• 珠宝板块涨幅领先，老凤祥带动市场表现。
• 个股涨幅前三为上海国企改革概念股，如上海九百、友谊股份、老凤祥。
• 中兴商业因土地流转概念出现调整，跌幅第一。

投资策略要点

• 短期推荐：友谊股份、重庆百货、鄂武商A、王府井、步步高。
• 中长期关注：银座股份、欧亚集团。
• 投资标准：优先选择改革预期足、变革动力强、估值低的公司。

评级说明

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