20160918-东兴证券-商贸零售行业周报_中秋小长假销售趋旺_18页_1mb

中秋小长假销售趋旺

核心内容概述

本报告为2016年9月12日至9月18日的商贸零售行业周报，分析了行业整体及子行业表现、近期热点事件、公司公告、投资策略与推荐组合等内容，旨在为投资者提供行业动态与投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：上周商贸零售（中信）行业整体下跌2.76%，跑输沪深300指数0.30个百分点，在各行业中处于下游。
• 子行业表现：
  • 超市板块跌幅为1.61%，跑赢行业指数1.15个百分点。
  • 连锁板块跌幅最大，跑输行业指数0.83个百分点。
• 个股表现：涨幅前五的个股分别为大通燃气（3.50%）、小商品城（2.54%）、ST成城（2.02%）、东百集团（2.01%）、大连友谊（1.09%）。

2. 行业动态

• 国家统计局数据：2016年8月社会消费品零售总额同比增长10.6%，其中商品零售增长10.7%，餐饮收入增长10.3%。
• “儿童经济”崛起：广州商场在中秋假期中，儿童业态表现突出，成为新的消费爆点。
• 天猫买手店趋势：天猫推动设计师品牌与买手店结合，通过O2O模式缩短从设计到变现的周期。
• 苏宁智能零售布局：苏宁推出“YOUQU 优趣”品牌，聚焦智能产品零售，强化线下体验。
• 永辉超市酒类直供模式：永辉超市通过直供模式和整合名酒供应链，打造酒类狂欢节，推动线上线下融合。

3. 公司公告

• 越秀金控：转型为“金融+百货”双主业模式。
• 重庆百货：拟筹划定增事项，自9月7日起停牌。
• 三联商社：拟发行股份及支付现金购买资产。
• 新世界：调整非公开发行A股股票价格和数量。
• 西安民生：完成重大资产重组标的资产过户。
• 快乐购：董事长代行董事会秘书职责。
• 三江购物：第一期员工持股计划完成股票购买。
• 茂业商业：发布年度担保计划。

4. 投资建议

• 中秋假期消费表现：北京、重庆、南京、西安等城市假期零售额增长显著，传统零售企业通过线上线下融合、促销活动等方式拉动消费。
• 投资主线：
  • 低估值：关注估值较低的个股，如欧亚集团、合肥百货、鄂武商、北京城乡等。
  • 国企改革：建议关注翠微股份、王府井、重庆百货、兰生股份等具有较高资产溢价的国企改革标的。
  • 转型升级：关注具备转型潜力的公司，如永辉超市、苏宁云商等。
• 推荐组合：维持上周推荐的投资组合，包括南极电商（25%）、东百集团（25%）、宏图高科（25%）、兰生股份（25%）。

关键信息

• 行业估值：商贸零售行业整体静态PE估值为51倍，细分行业PE估值差异较大，其中连锁板块估值最高，位于60-70倍区间。
• 市场趋势：尽管行业整体处于调整期，但部分企业通过转型和创新，展现出增长潜力。
• 政策与市场环境：国家统计局数据显示消费市场持续增长，但零售行业基本面仍面临下行压力。
• 技术应用：科技手段如人工智能、大数据等正在改变零售行业的营销方式和消费者体验。

行业重点公司盈利预测与评级

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本报告指出，商贸零售行业整体表现不佳，但部分子行业如超市、连锁、贸易II等仍维持相对稳定。中秋假期期间，部分城市零售额增长显著，传统零售企业通过促销和线上线下融合吸引消费者。行业仍处于调整期，但国企改革、低估值和转型升级成为投资主线。重点推荐南极电商、东百集团、宏图高科、兰生股份等公司，同时关注永辉超市、苏宁云商等在转型和创新方面的表现。