建筑材料行业深度报告：强化逆周期调节，关注区域基建需求-20181226-东北证券-22页-1mb

建筑材料行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了2018年12月中央经济工作会议对建筑材料行业的影响，强调了宏观政策对总需求的稳定作用以及基建补短板对行业发展的支撑。报告指出，2018年12月国家发改委批复了多个城市轨道交通和城际铁路规划，显示出对区域基建的持续支持。

主要观点

• 宏观政策：中央经济工作会议强调宏观政策需强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，推动产能过剩行业出清，同时加大基础设施领域补短板力度。
• 区域基建需求：2018年全国已有6个城市的城市轨道交通规划通过审批，总投资金额高达6343.9亿元，预计在2023年至2024年全部完工，其中长三角地区投资占比约80%。
• 行业趋势：随着制造业高质量发展，工建需求有望改善，同时环保政策持续加码，对水泥行业形成压力，但同时也推动行业集中度提升。
• 市场表现：本周建筑材料和建筑装饰板块均下挫，水泥制造II板块跌幅最大。整体来看，板块表现弱于大盘。

关键信息

1. 基建与政策支持

• 国家发改委在12月前后批复了多个城市轨道交通和城际铁路规划，包括重庆、济南、杭州、上海等城市，以及广西北部湾经济区城际铁路项目。
• 2018年全国新增城市轨道交通项目总投资金额达6343.9亿元，预计2023-2024年完工，其中长三角地区占比约80%。

2. 行业数据

• 行业概况：截至报告发布，建筑材料行业成分股数量为83只，总市值6874亿元，流通市值5122亿元，市盈率12.26倍，市净率1.51倍。
• 水泥行业：2018年新增熟料产能总计2042.9万吨，主要分布在山西、辽宁、湖南、江西、广西、广东、贵州、云南等地。

3. 水泥价格与库存

• 本周全国水泥市场价格环比小幅上扬0.07%，中南地区广东因库存较低，价格持续上涨。
• 全国水泥库容比微弱上升，总体低于去年同期水平，各区域库存变化不大，但中南和华东地区略有上升。

4. 投资建议

• 建议关注区域供需格局较好的水泥龙头，如海螺水泥、华新水泥、华润水泥、塔牌集团等。
• 风险提示包括地产和基建投资增速不及预期，以及环保和错峰生产不及预期。

5. 行业动态与公司公告

• 本周建筑材料行业动态包括多地轨道交通规划批复、水泥价格上涨、环保督查加强、水泥企业产能置换及产业结构调整试点等。
• 重点公司公告涉及股份质押解除、股权交易、担保事项等，反映了行业内的资本运作和管理变化。

重点公司财务数据

行业趋势与展望

• 需求端：基建预期改善，区域需求相对较好，环保督查力度不减，对水泥价格和库存有支撑作用。
• 供给端：产能过剩行业加快出清，行业集中度有望提升，同时部分企业因环保政策执行而面临限产和停产。
• 市场前景：在政策支持和基建需求的带动下，水泥行业有望保持稳定，但需关注投资增速和环保政策执行情况。

总结

本报告指出，建筑材料行业在宏观政策和区域基建需求的推动下，具备一定的增长潜力。水泥行业受环保政策和产能调整影响，价格和库存保持相对稳定，行业集中度有望进一步提升。重点水泥企业如海螺水泥、华新水泥和塔牌集团值得关注，同时需警惕地产和基建投资不及预期及环保政策执行力度变化带来的风险。