20211231-天风期货-沥青周报_跟着原油一起摇摆_22页_3mb

沥青周报总结 2021.12.31

核心内容

沥青价格在2021年12月31周的表现主要跟随原油波动，市场整体缺乏明显的供需矛盾。需求端季节性走弱，但冬储政策推动市场接受度提升，带动现货和远期价格重心上移。供应端方面，开工率在春节前预计保持低位波动，难以出现显著回升。

主要观点

• 需求端：12月沥青需求环比11月有所回落，但冬储政策有效缓解了需求疲软，市场对沥青的接受度尚可，现货和远期价格均有上移。
• 供应端：沥青开工率周度整体上升3%至40.9%，华东地区上升5%至42%，山东地区上升7%至43%。但整体来看，开工率在春节前预计仍维持低位，难以出现明显增长。
• 库存情况：炼厂库存整体持稳在37%，华东地区库存下降1.5%至27%，而华北山东地区库存上升1.2%至41%。社会库存也有所波动，但整体保持稳定。
• 现货利润：沥青现货综合利润降至-76元/吨（70%税），显示市场对沥青的需求和价格承压。
• 价格分化：华东市场价保持稳定，山东市场价上涨70元/吨，而东北市场价下跌50元/吨，显示出区域价格的分化趋势。
• 基差表现：沥青基差继续走弱，显示现货与期货价格之间的差距扩大。
• 裂解利润：沥青盘面裂解利润震荡，当前价格水平继续上行需要新的动力或故事。

关键信息

重点数据概览

沥青三要素强弱评估

市场价变动

结论

沥青市场在2021年12月31周表现出跟随原油波动的特征，供需矛盾不明显。尽管需求端季节性走弱，但冬储政策在一定程度上支撑了价格。供应端开工率小幅回升，但预计春节前仍将维持低位。库存方面，炼厂库存持稳，华东地区库存下降，山东地区库存上升，整体库存水平未见明显变化。现货利润承压，价格分化明显，基差走弱，裂解利润震荡。市场短期内缺乏明确的上涨动力，需关注新的市场动态或政策变化以寻找支撑点。