20230313-中泰期货-沥青周度报告_原油大幅下行_沥青相对强势_6页_578kb

原油大幅下行，沥青相对强势总结

核心内容

本周沥青期货价格高位窄幅震荡，走势相对较强，尽管未能持续上行，但在原油价格大幅下跌的背景下仍表现出一定韧性。沥青价格保持震荡，主要得益于原油价格走弱带来的成本下降，以及国内基建需求的支撑。

主要观点

• 沥青基本面偏多：在原油价格下行的背景下，沥青仍能维持震荡偏强走势，表明其需求端支撑较强。
• 成本端支撑：原油价格下跌导致沥青生产成本降低，为沥青价格提供支撑。
• 需求端预期：国内宏观经济数据表现一般，CPI无通胀压力，为完成5%的经济增长目标，基建仍需发力，预计夏季基建需求将有所增强。
• 原油走势偏弱：OPEC+维持产量控制，俄罗斯减产落地，供给端偏紧；但美联储加息预期持续，美就业数据疲软，对原油需求形成压制，油价整体下跌空间有限。

关键信息

市场回顾

• 沥青期货：BU06周内收于3886元/吨，全周下跌54点，跌幅1.37%。
• 原油价格：WTI收于76.61美元/桶，跌3.2美元，跌幅4.01%；布伦特原油收于82.64美元/桶，跌3.19美元，跌幅3.72%。

现货分析

• 国内沥青均价：3952元/吨，环比上调0.3%。
• 产量：本周沥青总产量50.5万吨，环比增加1.7万吨。
• 库存：国内沥青厂库库存97.9万吨，环比减少0.2万吨；社会库存114.1万吨，环比增加9.4%。
• 区域走势：山东、华北、西南地区价格上调，华东地区价格下调。

原油与沥青供需关系

• 供应端：俄罗斯减产落地，OPEC有意维护油价，供给端偏紧。
• 需求端：美联储加息预期持续，美国就业数据疲软，中国经济复苏对原油需求的带动仍存不确定性。
• 沥青开工率：焦化装置与石油沥青装置开工率保持稳定，部分企业有复产计划。

风险提示

1. 原油价格大幅波动可能对沥青价格产生显著影响。
2. 终端需求不及预期可能削弱沥青市场的上涨动力。

市场展望

短期内，国内沥青市场预计仍将维持震荡偏强走势。随着夏季基建项目逐步启动，沥青需求有望得到保障，基本面支撑较强，期价易涨难跌。建议关注宏观经济数据及原油价格走势对沥青市场的影响。

图表说明

• 图表1：沥青与原油价格走势，显示沥青相对原油的强势表现。
• 图表2：EIA原油库存，显示库存压力有所缓解。
• 图表3：EIA成品油库存，反映需求端变化。
• 图表4：焦化装置开工率，显示供应端变化。
• 图表5：石油沥青装置开工率，显示行业运行情况。
• 图表6：沥青产业链利润，反映市场盈利状况。
• 图表7：沥青产量，显示生产变化。
• 图表8：国内石油沥青价格，显示价格走势。
• 图表9：区域间套利空间，反映区域价格差异。
• 图表10：沥青厂库库存，显示库存变化。
• 图表11：沥青社会库存，反映市场流通情况。
• 图表12：沥青焦化料，显示原料市场动态。
• 图表13：山东焦化装置利润，反映区域利润状况。

总结

沥青市场在原油价格下行的背景下仍表现出较强韧性，主要得益于成本下降和基建需求支撑。未来随着夏季基建项目的推进，沥青需求有望得到保障，价格走势或将维持震荡偏强格局。建议投资者关注宏观经济数据和原油价格变化，以把握沥青市场的潜在机会。