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能源化工周报总结（2021年12月31日）

核心内容概览

本报告涵盖了原油、燃料油、聚酯、甲醇、尿素、橡胶等能源化工品种的行情回顾、基本面分析及操作建议。整体来看，市场受到疫情、地缘政治、库存变化及供需格局等多重因素影响，呈现震荡偏强的态势。

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原油

行情回顾与操作建议

• 原油价格继续上涨，WTI主力周涨幅4.20%，Brent主力周涨幅4.18%，SC主力周涨幅5.07%。
• 奥密克戎病毒危害性低于预期，欧美未采取封锁措施，终端需求数据持续复苏。
• 中国原油进口配额同比下降11%，地炼配额减少28%，民营大炼化配额增加50%。
• OPEC+增产努力受利比亚、尼日利亚产能问题影响，伊核协议谈判进展缓慢。

基本面变化

• 全球原油库存自2021年12月起开始累库，OPEC-1311月产量环比增加28.3万桶日，减产执行率121.62%。
• 美国原油产量环比小幅下调，但需求预期上调。
• 伊朗原油供应回归仍需时间，OPEC+未来可能调整产量计划。
• 投机净多头增加，市场信心有所提振。

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燃料油

行情回顾与操作建议

• 燃料油价格继续上涨，FU2205周涨幅4.59%，LU2203周涨幅3.78%。
• 建议考虑多LU空FU策略，低硫燃料油需求逻辑持续。

基本面变化

• 国际油价偏强运行，成本支撑增强。
• 欧洲天然气供应问题尚未解决，低硫燃料油需求逻辑仍存。
• 新加坡燃料油库存周环比减少6.5%，富查伊拉库存周环比上涨6.7%。
• 中国低硫燃料油产量同比增长44%，出口配额影响产量增长。

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聚酯

行情回顾与操作建议

• PTA期货价格震荡上涨，TA2205周涨幅3.48%，EG2205周涨幅3.55%。
• 原油上涨支撑PTA，乙二醇价格止跌回升。
• 建议关注PTA和乙二醇的震荡走势。

基本面变化

• PTA供应端无明显检修，累库压力存在。
• 乙二醇生产利润不足，部分供应商可能减产。
• 聚酯装置计划检修与重启，预计未来两周开工负荷在78%-79%之间。
• 原油价格偏强，成本支撑走强。

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甲醇

行情回顾与操作建议

• 甲醇期货价格整体下跌，MA2201周跌幅3.87%，MA2205周跌幅2.28%。
• 现货价格下跌，华东、广东等地价格明显下滑。
• 建议关注甲醇价格震荡偏弱走势。

基本面变化

• 国内甲醇开工负荷率70.42%，煤制甲醇利润较上周明显回升。
• 油制甲醇利润趋稳，煤制甲醇利润维持高位。
• 港口库存小幅累库，外盘价格波动较大。
• 内地市场因天气影响需求，港口心态偏弱。

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尿素

行情回顾与操作建议

• 尿素期货价格窄幅运行，UR2205周涨幅为0%。
• 建议关注价格反弹高度，关注2500元/吨阻力位。

基本面变化

• 尿素产量季节性减产不及预期，1月中上旬气头装置复产。
• 复合肥开工率缓慢回升，三聚氰胺开工率维持高位。
• 国内尿素库存周环比下降，出口需求未出现断崖式下跌。
• 成本端趋稳，内外盘价差有所收窄。

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橡胶

行情回顾与操作建议

• 沪胶价格偏强运行，RU2205周涨幅3.66%，NR2203周涨幅4.79%。
• 建议关注胶价走高后的非标价差抛压。

基本面变化

• 海南、云南产区进入停割阶段，泰国进入旺产期。
• 原料价格有所回落，青岛港库存继续去库。
• 轮胎企业开工率持稳，但受节假日影响，生产逐渐谨慎。
• 终端需求维持平稳，汽车销量止跌企稳。

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关键信息汇总

品种	主要趋势	关键因素
原油	偏强震荡	奥密克戎影响有限，OPEC+增产受阻，伊核协议谈判未果
燃料油	上涨	低硫需求逻辑持续，天然气供应问题未解
聚酯	偏强震荡	原油支撑，PTA累库压力，乙二醇震荡
甲醇	震荡偏弱	内地需求疲软，港口库存累库，外盘波动
尿素	窄幅震荡	成本趋稳，出口需求未跌，复合肥需求好转
橡胶	偏强震荡	原油支撑，原料供应稳定，终端需求平稳

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风险提示

• 原油：疫情超预期恶化、地缘政治风险、OPEC+产量调整
• 燃料油：天然气价格波动、出口配额政策变化
• 聚酯：PTA和乙二醇供需变化、装置检修情况
• 甲醇：煤炭政策、原料供应变化、港口库存波动
• 尿素：出口需求变化、春耕备肥需求、成本端波动
• 橡胶：宏观经济风险、东南亚疫情、极端天气影响