20170507-天风证券-医药生物行业研究周报_精选OTC_原料药和商业龙头_寻找估值合理的成长股_16页_809kb
报告摘要
医药生物行业研究报告总结
核心内容概览
本报告为2017年5月7日发布的医药生物行业证券研究报告，主要围绕行业走势、投资策略、政策解读、行业新闻及科技前沿等内容展开。报告指出医药生物板块整体表现优于大盘，尤其在原料药、OTC及商业流通领域表现突出，同时关注估值合理的成长股及处方药板块在三季度的发展机会。
主要观点与关键信息
一、行业运行情况
- 板块表现：医药生物板块本周下跌1.43%，但表现优于上证、中小板和创业板。
- 估值情况：医药生物板块整体估值为38.73倍，对全部A股的溢价率上升至113.74%。
- 子行业估值：
- 化药：39.36倍
- 中药：32.64倍
- 生物制品：49.13倍
- 医药商业：28.49倍
- 医疗器械：56.32倍
- 医疗服务：73.88倍
- 行业趋势：
- 原料药行业增速20%以上，上市公司平均一季度扣非增速30%以上。
- OTC行业持续存在量或价提升的预期，品牌产品放量明显。
- 医药政策推动国产高端治疗性药品和器械发展，两票制集中度提升利好商业流通。
- 消费升级和环保压力推动原料药龙头发展。
二、周观点更新
- 投资策略：
- 推荐原料药、OTC和商业流通板块龙头。
- 二季度开始配置估值合理的成长股。
- 三季度关注处方药（销售、品种、一致性评价）。
- 重点关注个股：
- 良药系列：品牌OTC、家用医疗器械（如鱼跃、蒙发利）。
- 高端仿制药和器械：中枢神经系统用药（恩华）、IVD（迈克）。
- 商业龙头：九州通、嘉事堂、瑞康医药。
- 分级诊疗相关：体外诊断试剂（迈克）、透析产业（宝莱特）。
三、月度投资组合
- 稳健组合：花园生物、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、江中药业、丽珠集团。
- 新增个股：迈克生物、亿帆医药、蒙发利。
四、风险提示
- 市场震荡风险。
- 个别公司业绩不达预期。
行业政策及热点解读
1. 商业健康保险税前扣除政策
- 政策内容：自2017年7月1日起，全国推广商业健康保险个人所得税试点政策。
- 扣除限额：2400元/年（200元/月）。
- 影响：刺激商业健康险需求，利好药品生产企业和医疗机构。
2. 保健食品备案制度
- 备案要求：国产保健食品需向省级药监部门申请备案账号，进口需提供境外资质文件。
- 作用：提高保健食品监管透明度，便于追溯和管理。
3. 中药饮片不合格通告
- 不合格情况：61批次中药饮片不合格，涉及53家企业。
- 处理措施：查封扣押、暂停销售、召回产品、整改。
- 行业影响：CFDA加大抽检力度，推动中药饮片行业规范化发展。
行业新闻
生物制药领域
- 罗氏与Corvus合作：开展Tecentriq与CPI-444联合用药研究。
- 蓝鸟生物专利授权：与GSK、诺华合作开发基因疗法和CAR-T细胞疗法。
- 葛兰素基因疗法Strimvelis：用于治疗ADA-SCID，已上市。
化药领域
- Incyte靶向药Iclusig获NICE批准：用于治疗CML。
- 辉瑞ALK抑制剂Lorlatinib获FDA突破性疗法认证：用于NSCLC二线治疗。
- 拜耳抗癌药Stivarga获FDA批准：用于肝细胞癌二线治疗。
- CFDA批准首个全口服丙肝鸡尾酒疗法：Daklinza+Sunvepra用于GT1b HCV治疗。
医疗服务领域
- ISO医械新规实施：YY/T0287-2017 / ISO13485:2016标准正式生效。
- 腾讯与柳州工人医院合作：上线全国首例“院外处方流转”服务。
医药商业
- “普佑克”进入上海医保目录：标志着该产品在地方医保中的应用。
- 正大天晴获优先审评：4个药品纳入优先审评程序，具有显著治疗优势。
科技前沿
- 疟原虫蛋白对抗多种癌细胞：VAR2CSA蛋白可有效治疗耐药性癌症。
- 新型基因编辑技术：CRISPR技术用于靶向促癌融合基因，提高肝癌和前列腺癌生存率。
- 新型水溶胶修复膝盖损伤：具有3D打印特性，便于个性化治疗。
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持评级）。
- 股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
作者信息
- 分析师：杨烨辉
- 执业证书编号：S1110516080003
- 邮箱：yangyehui@tfzq.com
- 联系人：王金成
- 邮箱：wangjincheng@tfzq.com
资料来源
- Wind、天风证券研究所、贝格数据、丁香园、生物谷等行业网站。
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