20160921-兴业证券-轻工制造行业周报_确定性成长_心安_业绩弹性_心动__22页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

本报告发布于2016年9月21日，重点分析了轻工制造行业的市场表现与重点公司情况，提出持续推荐具有确定性成长属性的“心安组合”和业绩弹性空间大的“心动组合”。整体市场表现方面，轻工板块在本周下跌2.31%，但跑赢大盘，其中家具板块跌幅最小。

主要观点

1. 心安组合：包含太阳纸业、索菲亚、好莱客，聚焦于高成长的定制家居和景气度回升的造纸行业。

   • 太阳纸业：造纸行业供需结构边际改善，浆价持续下行，公司具备良好的提价条件，新品类增势良好，下半年纸价成本红利有望显现。
   • 索菲亚：定制家居行业进入黄金发展期，公司凭借优秀的柔性生产制造和品牌营销能力，在定制衣柜领域形成龙头地位，橱柜业务即将迎来井喷式增长。
   • 好莱客：公司正在优化营销组织和门店管理，未来增长潜力较大。

2. 心动组合：包含岳阳林纸、奥瑞金、大亚科技、喜临门，关注估值安全边际和超额收益。

   • 岳阳林纸：受益于诚通集团的政策支持，PPP项目拿单能力突出，预计未来三年保持50%以上增速。
   • 奥瑞金：低估值，红牛销量触底反弹，公司向智能包装服务商转型，盈利与估值双生。
   • 大亚科技：股权激励优化内部治理结构，管理改善带来业绩提升。
   • 喜临门：自有品牌床垫营销改革及大家居品类多元化发展，提升未来成长性。

关键信息

行业动态

• 轻工板块：本周下跌2.31%，跑赢大盘，家具板块跌幅最小。
• 造纸行业：产能利用率降至70%企稳，新增产能下降，具备提价条件，太阳纸业等企业已实施联合提价。
• 包装行业：奥瑞金等公司业绩改善潜力大，行业整体估值上行。
• 定制家居行业：随着地产后周期传导，龙头公司市占率提升，市场增长显著。

数据统计

• 纸价与浆价：铜版纸、双胶纸周均价环比持平，溶解浆价格上涨1.28%，国内浆价有所下降，国外浆价略有波动。
• 塑料价格：塑料颗粒、薄膜价格8月环比分别上涨1.30%和0.79%，原油价格上涨3.25%。
• 下游行业：家电、IT电子、化妆品、日用品等下游行业有不同增长表现，部分行业出现下滑。
• 家具行业：8月家具类零售额同比增长11.10%，但10月产量同比下降2.39%。

重点公司公告

• 宜华生活：完成华达利收购，提升公司实力。
• 海鸥卫浴：非公开发行预案修订，调整发行数量和募资金额。
• 金一文化：筹划重大资产购买，股票停牌。
• 好莱客：收到证监会反馈意见，正在回复。
• 岳阳林纸：总经理变动，新任总经理即将上任。
• 德尔未来：延期回复问询函，继续停牌。
• 美盈森：签订投资落户合同，建设智慧型工厂。

风险提示

• 10月10日有部分公司限售股解禁，包括熊猫金控、永安林业等，可能对市场产生一定影响。

估值与投资评级

• 重点公司估值表：列出重点关注公司的EPS、PE、PB等数据，供投资者参考。
• 投资评级说明：
  • 行业评级：推荐、中性、回避，依据相对市场表现。
  • 公司评级：买入、增持、中性、减持，依据相对大盘涨幅。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业的市场表现、重点公司动态及行业数据，提出两个投资组合：“心安组合”和“心动组合”，分别对应确定性成长和业绩弹性。同时，对行业未来发展趋势进行了预测，并提供了投资建议和评级标准，为投资者提供了有价值的参考信息。