基础化工行业月报：化工品价格整体回升，关注行业龙头及维生素、CPE板块-20200114-中原证券-23页_1mb

基础化工行业月报总结

核心内容

本报告是中原证券发布的2020年1月基础化工行业月报，内容涵盖市场回顾、行业要闻、产品价格跟踪、投资建议及风险提示。报告指出，基础化工行业在2019年12月表现优于上证综指和沪深300指数，行业整体排名第七，但全年表现排名第十七。报告建议投资者继续关注优质一体化行业龙头和维生素、CPE板块。

主要观点

1. 市场回顾

• 行业表现：2019年12月份，中信基础化工行业指数上涨10.24%，跑赢上证综指4.04个百分点，跑赢沪深300指数3.24个百分点，行业整体表现排名第7位。
• 子行业表现：民爆用品、聚氨酯、氨纶涨幅居前，分别为17.66%、13.32%和11.03%；钾肥、涂料涂漆和锦纶跌幅居前。
• 个股表现：291只个股中，265支股票上涨，24支下跌。涨幅前五为航锦科技（88.31%）、美联新材（63.21%）、容大感光（46.42%）、广州浪奇（38.25%）和宏大爆破（37.99%）；跌幅前五为藏格控股（-14.88%）、美达股份（-12.31%）、德威新材（-10.00%）、ST双环（-9.14%）和银禧科技（-8.79%）。

2. 行业要闻回顾

• 经济运行情况：2019年1~11月，石油和化工行业增加值同比增长4.5%，营业收入增长1.1%，利润总额下降17.6%。
• 生产情况：原油天然气总产量增长4.5%，主要化学品总产量增长约4%。
• 消费情况：原油和天然气表观消费总量增长8%，主要化学品表观消费总量增长4.4%。
• 进出口情况：行业进出口总额下降3.3%，出口额下降2%，进口额下降3.9%，贸易逆差缩小。
• 行业效益情况：行业整体效益企稳向好，但部分子行业如炼油业、化学工业效益仍面临较大压力。

3. 产品价格跟踪

• 上涨品种：12月份化工品上涨品种数量有所上升，涨幅居前的有棕榈仁油、丙烷、脂肪醇、液化气和棕榈油，涨幅分别为23%、23%、22%、21%和20%。
• 下跌品种：下跌品种数量略有下降，跌幅居前的有氩气（-61%）、氯气（-17%）、洗油（-15%）、氧气（-14%）和草甘膦（-13%）。

4. 行业投资建议

• 投资评级：维持“同步大市”投资评级。
• 投资策略：建议继续关注优质一体化行业龙头企业如万华化学、华鲁恒升、桐昆股份，以及维生素和CPE板块。
• 行业展望：预计2020年化工行业将进入稳定增长阶段，部分子行业如合成树脂、合成纤维单体等有望保持增长。

5. 风险提示

• 原材料价格大幅下跌：可能导致行业利润空间被压缩。
• 宏观经济大幅下行：可能影响化工品需求及行业整体表现。

关键信息

• 行业估值：截至2019年1月13日，中信基础化工板块TTM市盈率为22.73倍，低于历史平均水平32.377倍。
• 钛白粉市场：2020年初国内钛白粉市场出现反常涨价，部分中小企业在淡季带头提价，主要因矿端价格上涨及出口需求提升。
• 行业政策：四部门联合发布《推动原料药产业绿色发展的指导意见》，推动行业向绿色生产转型。
• 技术发展：氯化法钛白粉技术门槛高，部分企业因资金问题搁浅，预计2020年下半年产能释放。
• 出口增长：钛白粉出口持续增长，预计全年出口量接近100万吨，主要面向东南亚及印度市场。

图表目录

• 图1：过去一年来基础化工指数表现
• 图2：2019年基础化工子行业行情表现
• 图3：原油价格走势
• 图4：乙烯价格走势
• 图5：丙烯价格走势
• 图6：丁二烯价格走势
• 图7：聚乙烯价格走势
• 图8：聚丙烯价格走势
• 图9：PVC价格走势
• 图10：丙烯酸甲酯价格走势
• 图11：天然橡胶价格走势
• 图12：炭黑走势
• 图13：涤纶长丝价格走势
• 图14：粘胶短纤走势
• 图15：钛白粉价格走势
• 图16：磷矿石价格走势
• 图17：尿素价格走势
• 图18：氯化钾价格走势
• 图19：磷酸一铵价格走势
• 图20：磷酸二铵走势
• 图21：纯碱价格走势
• 图22：MDI价格走势
• 图23：草甘膦价格走势
• 图24：有机硅价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比

表格目录

• 表1：12月份基础化工板块个股领涨、领跌情况
• 表2：12月份化工产品涨跌情况（单位：元/吨）

结论

整体来看，基础化工行业在2019年12月表现较好，但全年表现较弱。2020年投资建议关注行业龙头及维生素、CPE板块，同时注意原材料价格波动及宏观经济风险。随着绿色转型和技术升级，行业未来有望实现更稳健的发展。