宁德时代（300750）重大事项点评总结
核心内容
宁德时代于2023年3月28日与电池储能项目开发公司HGP达成450MWh电池储能项目供货协议，并计划推动高达5GWh公用事业级和分布式储能项目的落地，以满足美国德克萨斯州对可再生能源日益增长的需求。此次合作不仅展示了公司在储能领域的技术实力，也进一步拓展了其海外市场布局。
主要观点
- 海外市场拓展：宁德时代与HGP的合作，凸显了其在海外储能市场的竞争力，有望加速电池储能的大规模应用。
- 储能行业布局：公司近年来持续在储能领域进行布局，已与多家国内外知名企业合作，包括中国华电、国家能源集团、三峡集团等，以及与英国Gresham House储能基金公司达成近7.5GWh的长期供货意向。
- 技术优势与市场认可：宁德时代凭借深厚的技术积累和产品性能，不断获得客户认可，推动其在储能市场的进一步发展。
- 投资建议：基于公司作为全球动力及储能电池龙头企业的地位，以及其持续提升的全球市占率和供应链管理优势，分析师给予公司“强推”评级，目标价为656.14元，当前股价为396.50元。
- 财务预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为457.9亿、643.61亿和854.72亿元，对应PE分别为21倍、15倍和11倍。
关键信息
财务指标概览
| 指标 |
2022A |
2023E |
2024E |
2025E |
| 营业总收入（百万） |
328,594 |
447,611 |
625,312 |
822,286 |
| 归母净利润（百万） |
30,729 |
45,790 |
64,361 |
85,472 |
| 每股盈利（元） |
12.58 |
18.75 |
26.35 |
34.99 |
| 市盈率（倍） |
32 |
21 |
15 |
11 |
| 市净率（倍） |
6 |
5 |
4 |
3 |
财务比率概览
| 比率 |
2022 |
2023E |
2024E |
2025E |
| 营业收入增长率 |
152.1% |
36.2% |
39.7% |
31.5% |
| EBIT增长率 |
76.0% |
55.0% |
41.2% |
33.1% |
| 归母净利润增长率 |
92.9% |
49.0% |
40.6% |
32.8% |
| 毛利率 |
20.3% |
23.5% |
23.4% |
23.0% |
| 净利率 |
10.2% |
10.3% |
10.4% |
10.5% |
| ROE |
17.4% |
21.4% |
23.1% |
23.4% |
| ROIC |
12.2% |
14.5% |
15.7% |
16.4% |
风险提示
公司基本数据
| 指标 |
数值（单位） |
| 总股本（万股） |
244,251.45 |
| 已上市流通股（万股） |
215,719.15 |
| 总市值（亿元） |
9,684.57 |
| 流通市值（亿元） |
8,553.26 |
| 资产负债率（%） |
70.56 |
| 每股净资产（元） |
67.34 |
| 12个月内最高/最低价（元） |
563.50 / 365.50 |
投资评级说明
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
团队介绍
- 中游制造组组长，电力设备新能源首席研究员：黄麟，吉林大学材料化学博士，深圳大学材料学博士后，曾任职于新时代证券、方正证券、德邦证券研究所。
- 高级分析师：盛炜，墨尔本大学金融硕士，有5年行业经验，其中2年买方经验。
- 高级研究员：苏千叶、何家金、吴含、梁旭、代昌祺，均来自不同高校，具有丰富的电新研究和产业经验。
联系方式
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