20231227-万和证券-策略深度_静待风起时_30页_1mb

2023年A股市场回顾：全年呈现震荡下行趋势，各指数跌幅明显，中小盘股表现相对较好。创业板指、沪深300、上证50等代表性的大盘股指数跌幅居前，而中证1000、中证500则跌幅较小。市场估值目前处于历史低位，全年流动性和风险偏好表现低迷，外资持续流出对市场造成较大压力。

2024年A股市场展望：在经济持续复苏和盈利上行的背景下，叠加美联储加息进程即将结束带来的外资回流预期，市场将迎来筑底回升行情。从历史经验看，政策与资金面的改善将成为推动因素。

投资风格判断：创业板指、中证500指数对经济结构性改善更为敏感，弹性更大。

行业配置建议：

1. 医药生物：估值处于低位，创新药出海有较大发展空间
2. 有色金属：美联储降息预期将利好贵金属，部分细分领域供需格局优化
3. 电子行业：盈利触底上行，政策与需求共振带动行业复苏

主题投资：

1. 机器人：工业机器人需求持续高增长，人形机器人产业链加速落地
2. 华为产业链：科技创新带来新的投资机会
3. 人工智能（AI）：商业化进程加快，应用端迎来加速落地

风险提示：需关注经济复苏不及预期、流动性超预期收紧、汇率波动加剧及地缘政治风险等因素。