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2023年A股市场回顾与2024年展望

市场表现

2023年A股市场全年呈现震荡下行趋势，各指数均有下跌，其中中证1000和中证500跌幅较小，而创业板指、沪深300和上证50跌幅较大。估值整体处于历史低位，美股TMT板块表现较好，而美容护理和电力设备等板块领跌。

经济周期判断

• 经济已进入复苏期后段，2024年将继续修复。
• 工业产能利用率逐季提升，库存周期从被动去库存转向主动补库存，消费需求和投资需求改善预期较强。
• 2024年经济增速或保持韧性。

2024年A股展望

A股市场有望筑底回升。估值低、盈利周期上行以及美联储加息尾声带来的资金回流预期将支撑上涨。盈利增长驱动为主，市场风格倾向于创业板指和中证500。

配置建议

• 指数：优选创业板指和中证500，因其盈利增速边际改善较大。
• 行业：医药生物（估值低，创新药出海前景好）、有色金属（金、稀土、铝等子板块受益于供需优化，美联储降息预期利好）、电子（需求回暖，AI和国产替代推动）。
• 主题：机器人（工业和服务业需求增长）、华为产业链（芯片、消费电子、汽车等领域）、人工智能（应用端加速，政策支持）。

风险提示

• 经济恢复不及预期、宏观政策不确定、流动性收紧、美联储货币政策变化。

关键观察：外资净流出和新资金不足是2023年下行压力源，2024年若资金改善和盈利回升，A股可能企稳上行。