可转债2024年度策略报告：静待权益东风起-20231227-财信证券-22页_1001kb

可转债2024年度策略报告总结

一、市场复盘：2023年表现

2023年可转债市场呈现震荡下行走势，抗跌属性显著，下行幅度远小于正股。分结构来看：

• 低价/小盘/AAA级转债表现较好，低价策略占优；
• 小盘转债在TMT、中特估等主题带动下表现优异；
• AAA级转债抗跌性突出，防御性强；
• 出现因正股退市导致转债同步退市情形，信用风险定价机制更完善。

二、市场展望：2024年判断

预计2024年转债市场有望改善但仍呈结构性行情，核心依据：

1. 正股预期：政策端发力、美联储降息预期改善A股环境；
2. 估值支撑：正股修复、转债供求紧平衡、债市宽松，估值维持高位；
3. 债底支撑：利率中枢或下行，转债安全性增强；
4. 条款风险：需警惕高价转债赎回压力加剧。

三、投资策略建议

1. 哑铃型配置策略：
   • 左侧布局：双低转债、高股息转债，兼顾稳健性；
   • 右侧机会：防御性与成长性平衡，把握细分领域机会。
2. 行业方向：
   • 进攻性方向：华为产业链、汽车、机器人、医药；
   • 稳增长受益：地产链、金融；
   • 稳健策略：高股息金债、高YTM品种。

（注：完整分析及风险提示详见原文）