20181022-信达证券-农林牧渔2018年10月第3期周报_秋参捕捞期已至关注参价新一轮上涨_29页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2018年10月第3期）

核心内容概述

2018年10月22日发布的农林牧渔行业周报指出，当期行业整体表现不佳，农林牧渔指数下跌3.54%，低于沪深300指数的跌幅1.13%。行业PE（TTM）为25倍，相对沪深300的估值溢价为130%。同时，报告指出海参价格有望在四季度迎来新一轮上涨，主要受辽宁高温减产及行业供需偏紧影响。此外，非洲猪瘟疫情对生猪养殖板块带来不确定性，而中美贸易战则对农业板块产生一定利好。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农林牧渔指数下跌3.54%，跑输沪深300指数2.41个百分点，排名第14位。
• 没有子版块跑赢沪深300指数，行业估值处于历史低位。

2. 产品价格走势

• 农产品批发价格200指数：环比下跌1.12%，菜篮子产品批发价格200指数环比下跌1.37%。
• 大宗粮食：
  • 小麦价格稳定，玉米价格环比下降0.15%。
  • 国内玉米价格受库存高企影响承压，国际玉米价格受天气影响震荡。
• 油脂油料：
  • 豆油价格环比上涨0.56%，大豆现货均价稳定。
  • 国内油脂油料价格受原料价格影响小幅震荡，国际市场受中美贸易和气候影响不确定性较大。
• 经济作物：
  • 棉花价格环比下降0.97%，白糖价格环比上涨1.54%。
• 畜禽养殖：
  • 生猪价格环比下降2.36%，鸡苗价格创年内新高，显示供需缺口未填满。
  • 鸡鸭价格回升，禽链价格维持上涨趋势。
• 水产养殖：
  • 海参价格维持景气，预计四季度将开启新一轮上涨，高点看至180-200元/公斤。
  • 鲍鱼、扇贝、对虾价格稳中有升。

关键信息

1. 行业投资机会

• 基本面投资机会：
  • 禽养殖和海产品行业进入景气周期，具有较好的配置价值。
  • 建议关注成长性和确定性较强的中长期低估个股，如饲料龙头企业（海大集团）和农垦企业（北大荒）。
• 主题性投资机会：
  • 中美贸易战推升国内农产品价格，凸显农业的战略地位。
  • 建议关注种植业板块，尤其是受政策利好影响的个股。

2. 风险因素

• 疫病风险：非洲猪瘟疫情扩散，影响生猪养殖业。
• 极端天气风险：如辽宁高温减产影响海参供应。
• 农产品价格波动风险：价格受供需和政策影响较大。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业产生重大影响。

重点分析

1. 禽养殖行业

• 禽链价格延续上涨，预计景气期可持续1-2年。
• 本期鸡苗价格创年内新高，显示供需缺口仍未填满。
• 鸡价上涨逻辑未变，但市场预期修复有限，需关注长期趋势。

2. 海产品行业

• 海参价格维持景气，四季度有望开启新一轮上涨。
• 高温导致辽参大幅减产，供需偏紧推动价格上涨。
• 建议关注好当家、东方海洋等公司。

3. 饲料板块

• 受下游养殖规模扩张和原料成本下行影响，建议关注海大集团等龙头个股。

4. 中美贸易战影响

• 美国对华加征关税，国内农业战略地位凸显。
• 中国采取对等反制措施，对相关农产品价格形成支撑。
• 建议关注种植业板块，尤其是政策相关的个股。

总结

本报告指出，农林牧渔行业整体表现不佳，但部分子行业如禽养殖和海产品行业仍具投资价值。辽宁高温导致海参减产，推动参价上涨。非洲猪瘟疫情对生猪养殖业带来不确定性，需谨慎对待。中美贸易战对农业板块产生一定利好，特别是种植业。建议投资者关注基本面稳健和政策相关的个股，同时密切关注行业动态和政策变化。