20180423-信达证券-农林牧渔2018年4月第4期周报_猪价回落重理猪周期_禽链景气度不减_25页_2mb

农林牧渔行业周报总结 - 2018年4月第4期

核心内容概述

本报告分析了2018年4月第4期农林牧渔行业的整体表现及细分领域动态。农业板块整体跑赢大盘，其中粮食种植和饲料板块表现较好。尽管猪价回落，但行业集中度提升趋势明显，禽链景气度持续，海产品行业整体保持高位运行，而油脂油料和经济作物价格则有所下跌。

主要观点

1. 行业整体表现

• 农林牧渔指数本周下跌 2.15%，同期沪深300指数下跌 2.85%，行业跑赢大盘 0.70个百分点，在申万28个行业中排名第7位。
• 行业当前PE（TTM）为 28倍，相对沪深300的估值溢价为 114%，已处于历史低位。
• 分子板块中，农业综合PE最高（94倍），饲料和畜禽养殖PE最低（22倍）。

2. 农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数为 104.61，环比下降 0.06%。
• 菜篮子产品批发价格200指数为 105.04，环比下降 0.08%。
• 农产品价格指数从2015年中旬至今呈缓慢下滑态势，近期走势企稳。

3. 大宗粮食

• 小麦现货价格为 2487元/吨，环比下跌 0.27%。
• 玉米现货价格为 1883元/吨，环比下跌 0.46%。
• 早稻现货价格为 2545元/吨，环比下跌 2.40%。
• 中长期来看，玉米价格受高库存影响，上方承压；小麦价格受政策性投放支撑，预计维持低位运行。

4. 油脂油料

• 大豆现货价格为 3516元/吨，环比持平。
• 豆油现货价格为 5730元/吨，环比下跌 1.17%。
• 油菜籽现货价格为 4968元/吨，环比持平。
• 棕榈油现货价格为 5048元/吨，环比下跌 1.46%。
• 国际大豆供需宽松，预计价格走势偏弱；国内油脂油料价格整体下滑。

5. 经济作物

• 棉花现货价格为 15529元/吨，环比下跌 0.08%。
• 白糖现货价格为 5700元/吨，环比下跌 1.04%。
• 国际棉花增产，全球供需偏宽松，预计国际棉价低位震荡；国内白糖库存持续下降，预计糖价下跌空间有限。

6. 畜禽养殖

• 生猪价格为 10.20元/公斤，环比下跌 2.30%。
• 猪粮比价为 5.14，跌破成本线，行业进入全面亏损。
• 鸡苗价格为 2.10元/羽，环比持平。
• 禽链景气度有望持续，白羽肉鸡价格后期将逐步兑现上涨逻辑。

7. 水产养殖

• 海参大宗价为 104元/公斤，环比持平。
• 海产品行业整体景气度不减，需求回暖，供给收缩，预计行业将持续好转。

关键信息

8. 行业投资机会

• 生猪养殖：猪周期拉长，行业集中度提升，龙头公司有望受益，建议关注 牧原股份、温氏股份。
• 海产品行业：整体处于景气向上期，建议关注 好当家、东方海洋。
• 禽链：中长期上涨逻辑未变，建议关注行业整体机会。
• 种植板块：聚焦农村振兴战略，土地确权和流转加快，建议关注政策相关的种植及农垦板块。
• 饲料板块：受益于下游养殖规模扩张及原料成本下行，建议关注 大北农、金新农、海大集团。

风险因素

• 疫病风险：可能对畜禽养殖行业造成冲击。
• 极端天气风险：影响农产品产量和价格。
• 农产品价格波动风险：受供需变化和国际市场影响较大。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业产生重大影响。

行业动向总结

总结

本期农林牧渔行业整体表现优于沪深300，尤其在粮食种植和饲料板块。猪价回落推动行业集中度提升，但短期或止跌震荡。禽链和海产品行业景气度不减，具备长期投资价值。油脂油料和经济作物价格整体回落，需关注供需变化及国际价格走势。当前估值处于低位，建议关注生猪养殖龙头及海产品行业，同时警惕疫病、极端天气及政策变动等风险。