20181221-上海中期-今日早盘研发观点_8页_335kb

文档内容总结

一、核心内容概览

本报告综合分析了近期国内外宏观经济、股指、贵金属、工业品及农产品市场的走势及操作建议，涵盖了政策变化、市场情绪、供需关系、库存变动及期货合约操作策略等多个方面，为投资者提供了全面的市场研判。

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二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济与政策

• 美国三季度GDP 和 11月个人消费与收入数据 是今日重点关注的指标。
• 美元指数下跌，欧美股市下跌，国际油价大跌，市场避险情绪升温。
• 英国央行 和 日本央行 维持当前货币政策，但对经济前景预期偏弱。
• 瑞典央行 首次加息至-0.25%，预计明年下半年可能再加息两次。
• 美国政府停摆风险 增加，市场对政策不确定性反应明显。
• 中国新个税法 将于2019年1月1日实施，相关征管政策已明确。

2. 股指

• 上证指数跌破2600点，市场偏好情绪下降。
• 期指处于短期均线下方，建议持有 2*IH1901/IC1901比值扩大合约。
• 市场资金面 显示央行连续净投放，但 北上资金净流出，整体市场情绪偏空。

3. 贵金属

• 贵金属集体走强，COMEX期金上涨1.34%，期银上涨1.19%。
• 避险情绪升温，叠加 美股波动剧烈、油价下跌、欧洲政治风险。
• 美联储加息 对贵金属构成压力，但 美国经济周期接近尾声，利多因素逐渐聚集。
• 建议择机多单入场，关注市场情绪与资金流向。

4. 工业品分析

铜(CU)

• 沪铜1902合约 冲高回落，收涨0.02%。
• 美国贸易摩擦缓和 对铜价形成支撑。
• 伦铜库存下降，国内冶炼产能逐步爬产，供应偏紧格局或缓解。
• 建议区间偏多操作，期权方面建议 卖出跨式期权。

螺纹钢(RB)、热卷(HC)

• 螺纹钢与热卷 市场整体表现偏弱，成交一般。
• 建议观望为宜，关注 下游需求变化 与 库存水平。

铝(AL)

• 铝价受成本支撑有限，供需关系偏弱。
• 建议轻仓试多，关注 出口数据 与 政策落地。

锌(ZN)

• 锌价企稳，但 市场避险情绪未消。
• 建议持有铅/锌比值，关注 矿山复产情况。

镍(NI)

• 镍价反弹乏力，基本面偏空。
• 建议反弹抛空，关注 供需变化 与 宏观政策。

燃料油、乙二醇、纸浆、PVC、沥青、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、白糖、豆油、棕榈油、菜籽类、苹果、棉花及棉纱

• 燃料油：建议 观望，关注 原油减产 与 需求变化。
• 乙二醇：建议 空单谨慎持有，关注 库存变化。
• 纸浆：建议 逢高抛空，关注 供需关系。
• PVC：建议 轻仓试多，关注 库存及需求。
• 沥青：建议 反套止盈，关注 原油走势。
• 焦炭：建议 空单谨慎持有，关注 限产政策。
• 焦煤：建议 暂且观望，关注 进口通关情况。
• 动力煤：建议 逢高做空，关注 天气变化及成交情况。
• 玻璃：建议 暂且观望，关注 供需平衡。
• 白糖：建议 区间操作，关注 新糖上市及进口预期。
• 豆油：建议 持有59正套，关注 消费旺季及库存变化。
• 棕榈油：建议 持有59正套，关注 出口数据及库存。
• 菜籽类：建议 多单滚动操作，关注 进口预期及消费旺季。
• 鸡蛋：建议 逢回调介入多单，关注 非洲猪瘟及节日需求。
• 苹果：建议 观望，关注 节日备货及库存情况。
• 棉花及棉纱：建议 区间内高抛低吸，关注 中美贸易摩擦及下游订单。

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三、团队信息

• 宏观金融研发团队：负责宏观、股指、贵金属分析。
• 金属研发团队成员：黄慧雯（Z0010132）。
• 能源化工研发团队成员：黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴，葛蒙，李吉龙。
• 农产品研发团队成员：高彬（Z0012839），雍恒。
• 宏观股指研发团队成员：王舟懿（Z0000394），闫星月。

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四、操作建议汇总

品种	操作建议	关键支撑
股指	持有2*IH1901/IC1901比值扩大合约	市场资金面偏宽松，但盈利预期差
贵金属	择机多单入场	美国经济周期接近尾声，避险情绪升温
铜	区间偏多操作	美国贸易摩擦阶段性缓和，库存逐步缓解
螺纹钢	观望	需求疲软，库存支撑有限
热卷	观望	需求低迷，库存压力存在
铝	轻仓试多	出口预期改善，库存逐步去化
锌	持有铅/锌比值	短期企稳，但避险情绪未消
镍	反弹抛空	中长期基本面偏空，供应宽松
燃料油	观望	原油走势不稳，市场情绪复杂
乙二醇	空单谨慎持有	需求疲弱，库存压力大
纸浆	逢高抛空	供应压力较大，库存高位
PVC	轻仓试多	成本支撑减弱，库存压力缓解
沥青	反套止盈	库存低位，但原油拖累
焦炭	空单谨慎持有	下游需求走弱，库存支撑有限
焦煤	暂且观望	供应缩减，但需求偏弱
动力煤	逢高做空	成交低迷，库存高位
玻璃	暂且观望	供需两弱，市场情绪悲观
白糖	区间操作	新糖上市，进口预期增强
豆油	持有59正套	消费旺季临近，库存下降
棕榈油	持有59正套	出口好转，库存下降
菜籽类	多单滚动操作	消费旺季临近，进口预期增强
鸡蛋	逢回调介入多单	节日需求支撑，库存下降
苹果	观望	节日备货开始，价格波动较小
棉花及棉纱	区间内高抛低吸	下游订单回暖，但库存压力存在

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五、市场情绪与风险提示

• 市场整体情绪偏空，受宏观经济疲软、政策不确定性及全球供需格局影响。
• 避险情绪升温，推动贵金属及部分农产品价格走强。
• 关注重点风险：
  • 美国政府停摆风险
  • 美联储加息及缩表对全球市场的冲击
  • 中国新个税法实施影响
  • 采暖季限产政策变化
  • 国际油价波动及全球原油供需变化
  • 农产品进口预期及天气对供需的影响

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六、技术面与基本面分析

• 技术面：多数品种处于短期均线下方，趋势不明确。
• 基本面：多数品种呈现供需两弱或库存压力较大的态势，但部分品种（如豆油、棕榈油）因消费旺季临近及进口预期增强，存在反弹机会。
• 期权策略：部分品种建议卖出跨式期权或构建宽跨式策略，以应对波动率变化。

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七、总结

整体来看，当前市场处于震荡调整阶段，投资者应关注政策变化、全球经济走势及市场情绪波动，合理控制仓位，灵活应对市场波动。在操作上，建议以 区间操作、逢低试多、逢高抛空 为主，同时关注 宏观政策、库存变化 与 供需格局，以把握市场趋势。