2023-02-15-联合资信-全球宏观态势每周观察（2023年第5期）_美欧英央行纷纷加息_美国非农数据超预期走强_16页_3mb

全球宏观态势周总结（2023年第5期）

核心内容概述

本周全球主要央行持续加息，美国、欧洲和英国均上调利率，推动美元指数走强，非美货币承压。同时，美国非农数据超预期，制造业PMI指数下滑至2020年以来最低水平，显示美国经济存在衰退风险。新兴市场如韩国面临贸易逆差扩大，而越南则表现出强劲的经济复苏势头。全球金融资产表现分化，美债收益率波动，主要股指多数上涨，黄金价格冲高回落，原油价格下跌至四周低位。

主要观点

1. 美欧英央行加息

• 美联储：2月1日宣布加息25个基点，这是2022年以来的第八次加息，联邦基金利率目标区间上调至4.50%~4.75%。加息放缓是为应对通胀回落，但核心服务板块价格尚未通缩，预计年内可能继续加息两次。
• 欧洲央行：2月2日决定加息50个基点，将关键利率上调至更高水平，预计3月将继续加息50个基点，以控制通胀。
• 英国央行：2月2日连续第十次加息，基准利率升至4%，创近14年新高，但经济衰退风险上升，市场预期3月可能放缓加息节奏。

2. 美国经济数据

• 非农数据：1月新增就业51.7万，失业率降至3.4%，为1969年以来最低，显示劳动力市场强劲。
• 制造业PMI：1月制造业PMI降至47.4，为2020年5月以来最低，低于经济衰退临界点48.7，表明制造业进一步萎缩，经济衰退风险上升。

3. 欧元区与欧盟经济

• 经济增长：2022年欧元区GDP增长3.5%，欧盟增长3.6%，但2023年四季度欧元区经济环比下滑0.2%，增长乏力。
• 对俄能源限价：欧盟对俄罗斯石油产品设定价格上限，但短期内对原油供应影响有限。

4. 新兴市场动态

• 韩国：1月贸易逆差创历史新高，出口连续四个月下滑，进口因能源价格上涨而扩大。
• 越南：2022年GDP突破4000亿美元，增速达8.02%，为12年来最大增幅，经济复苏显著。

关键信息

金融资产表现

• 美债收益率：各期限收益率涨跌不一，1年期和5年期上涨，10年期下跌。
• 主要股指：MSCI全球指数、标普500指数、日经225指数等多数上涨，MSCI新兴市场微跌。
• 美元指数：先跌后涨，周内上涨1.05%，主要非美货币普遍下跌。
• 国际原油：价格跌至四周新低，NYMEX原油下跌8.51%，ICE布油下跌8.05%。
• 黄金价格：冲高后回落，周内下跌2.62%，收于1,877.70美元/盎司。

主权国家评级动态

• 尼日利亚：标普将其评级展望由“稳定”下调至“负面”，长期信用等级维持B-/B不变。
• 秘鲁：穆迪将其评级展望由“稳定”下调至“负面”，长期信用等级维持Baa1不变。
• 萨尔瓦多：标普上调其评级展望至“稳定”，惠誉维持CC不变。
• 保加利亚：评级展望维持“稳定”，信用等级不变。

结构分析

1. 利率政策

• 美联储、欧洲央行和英国央行均在本周继续加息，反映各国对通胀控制的重视。
• 美联储放缓加息节奏，市场对年内降息预期有所减弱。
• 欧洲央行加息50个基点，重申3月继续加息，显示通胀压力仍未缓解。
• 英国加息未能提振经济，反而加重衰退预期。

2. 美国经济

• 非农数据强劲，显示劳动力市场韧性，但制造业PMI下滑，预示经济下行压力。
• 通胀压力虽有所缓解，但尚未达到目标，美联储仍维持紧缩政策。

3. 欧洲经济

• 欧元区2022年经济避免衰退，但2023年增长乏力，部分国家如德国四季度经济萎缩，衰退风险上升。
• 欧洲央行持续加息，但紧缩政策可能引发滞胀或衰退风险。

4. 新兴市场表现

• 韩国贸易逆差扩大，经济低迷迹象明显。
• 越南经济表现亮眼，成为全球增长亮点。

5. 金融市场反应

• 美债收益率波动，受经济数据和加息预期影响。
• 主要股指多数上涨，黄金价格冲高回落，原油价格下跌。

总结

本周全球宏观经济呈现出“紧缩货币政策”与“经济增长分化”的双重趋势。主要央行持续加息，推动美元走强，非美货币承压，同时金融资产表现不一。美国经济数据表现强劲，但制造业PMI创历史新低，显示经济潜在风险。欧元区和英国经济增长乏力，通胀压力仍未完全缓解，政策紧缩可能带来滞胀风险。韩国贸易逆差扩大，越南经济则表现出强劲复苏。全球金融市场在政策和经济数据的交织下呈现波动，投资者需关注后续政策调整与经济数据变化。