20220411-万联证券-机械设备行业周观点_N型电池产业化加快_天合8GW_TOPCon项目启动_金刚HJT微晶产线效率突破24.5__16页_1mb

报告摘要

N型电池产业化加快：天合8GWTOPCon项目启动、金刚HJT微晶产线效率突破24.5%

核心内容

2022年4月，机械设备行业整体表现中游，申万机械设备行业指数周涨幅为-1.03%，略优于沪深300指数（-1.06%）。行业重点跟踪领域包括光伏设备、锂电设备、半导体设备和工程机械，其中N型电池产业化加速成为光伏设备板块的重要趋势。

主要观点

光伏设备：N型电池技术（TOPCon和HJT）在2022年迎来产业化提速。天合光能宿迁8GWTOPCon项目启动，预计下半年投产，其自主研发的210mm i-TOPCon电池最高效率达25.5%。金刚玻璃HJT产线微晶转换效率突破24.5%，均值达24.3%。N型电池量产将推动设备需求增长，建议关注相关技术设备的市场机会。
锂电设备：新能源汽车产销持续高增，2月产量36.8万辆，销量33.4万辆，同比分别增长197.5%和184.3%，市场渗透率19.2%。动力电池产量和装机量分别达31.8GWh和13.7GWh，同比大幅增长。锂电设备受益于行业扩张，同时建议关注新技术（如4680电池）带来的设备需求。
半导体设备：全球半导体销售额保持增长，2月达525亿美元，同比增长32.4%，连续11个月增长超20%。日本半导体设备出货额同比增加56.8%。奥特维获得通富微电批量订单，国产替代进程加快。随着下游资本开支增加和国产设备技术突破，半导体设备国产化率有望持续提升。
工程机械：3月挖机销量同比大幅下滑53.1%，国内销量下降63.6%，出口增长73.5%。尽管销量下滑，但政策支持和疫情缓解带来需求边际改善，预计二季度销量有望回升。房地产市场调整持续，但部分城市调控放松，工程机械需求或将逐步回暖。

关键信息

光伏设备

天合光能：宿迁8GWTOPCon项目启动，计划下半年投产，其自主研发210mm i-TOPCon电池最高效率达25.5%。
金刚玻璃：HJT产线微晶转换效率突破24.5%，均值接近24.3%。
中环股份：投资206亿建设12万吨高纯多晶硅项目，加速一体化布局。
全球光伏发展：德国计划2030年太阳能发电能力提升至215GW，风光发电发展提速。

锂电设备

新能源汽车：2月产量和销量分别增长197.5%和184.3%，市场渗透率19.2%。
动力电池：2月产量31.8GWh，装机量13.7GWh，同比增长236.2%和145.1%。
宁德时代：德国工厂获得8GWh产能许可，计划年底投产；加快国内锂资源布局。
行业趋势：中国动力电池国际化进程提速，海外产能建设进入实质性阶段。

半导体设备

全球半导体销售额：2月达525亿美元，同比增长32.4%，连续11个月增长超20%。
日本设备出货额：2月出货额2940.1亿日元，同比增长56.8%，环比下降4.02%。
国产替代：奥特维获得通富微电批量订单，国产设备在多个细分领域实现技术突破。
疫情影响：上海主要半导体企业保持正常运营，但部分新产品开发有所延迟。

工程机械

3月挖机销量：总计37085台，同比下降53.1%，其中国内销量26556台，同比-63.6%。
出口增长：出口销量10529台，同比增长73.5%。
政策支持：中央要求加快基础设施投资，部分城市房地产调控放松，工程机械需求边际改善。
疫情扰动：疫情对行业造成一定影响，但部分企业通过加班急单缓解影响。

风险提示

下游需求不及预期
行业竞争加剧
疫情扰动

行业投资评级

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

重点公告

迈为股份：实施2021年年度权益分派，每10股派发现金红利15元，转增6股。
高测股份：与建湖高新技术产业开发区管理委员会签订建湖（二期）10GW光伏大硅片项目投资协议。

行情回顾

机械设备板块：周涨幅-1.03%，排名第11位，相对沪深300指数跑赢0.03pct。
个股表现：涨幅前五为厦工股份、冀东装备、宝塔实业、雪人股份、锐新科技；跌幅前五为新莱应材、泰林生物、津荣天宇、埃斯顿、诚益通。

估值情况

机械设备板块：2022年4月8日PE（TTM）为28.1倍，处于历史低位。
子行业估值：其他自动化设备、工控设备、电机III估值较高；工程机械整机、金属制品、楼宇设备估值较低。

结论

2022年4月，机械设备行业整体表现中游，光伏设备和锂电设备板块因技术突破和行业扩张迎来发展机遇，而工程机械受疫情和房地产市场影响，销量仍处于下滑阶段，但政策支持下需求有望边际改善。半导体设备受益于全球半导体需求增长和国产替代加速，投资机会显著。整体来看，行业在技术进步和政策推动下具备一定的增长潜力，建议关注相关设备厂商的市场机会。

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