20160403-招商证券-通信行业信息周报（2016年第13周）：重点关注季报业绩和军民融合_1mb

报告摘要

通信行业周报总结（2016年第13周）

核心内容

本周，申万通信行业指数上涨0.93%，在申万一级28个子行业中排名第13。沪深300指数上涨0.75%。市场对通信行业维持“推荐”投资评级。重点推荐公司包括：金信诺、烽火通信、旋极信息、商业城、东土科技、海能达、航天发展、亨通光电，其中新增重点推荐商业城。

主要观点

行业表现
- 通信行业整体表现优于沪深300指数，但年初至今下跌21.50%，接近3年底部区间。
- 市场在震荡筑底阶段更关注业绩高成长的确定性，一季报增长对全年预期影响显著。
重点关注季报业绩和军民融合
- 建议投资者关注年报和一季报业绩高成长的个股，尤其是年报增长超过50%、预期一季报增长超过30%的公司。
- 军民融合、武器装备升级、军工信息化是国防支出的重点，相关公司有望迎来实质发展。
营改增利好税控市场
- 李克强总理强调全面实施营改增，税控市场将迎来高成长，旋极信息作为最稀缺和业绩最弹性的标的被重点推荐。
卫星发射大年
- 2016年我国宇航发射次数将首次突破20次，北斗系统全球组网拉开序幕，建议关注北斗导航、卫星通信、量子通信等板块。
量子通信产业化进程加速
- 上海市将推进量子通信基础工程，京沪干线预计6月完工，7月将发射我国首颗量子实验卫星，量子通信技术具备国际领先地位。
重点推荐公司逻辑
- 金信诺：军工三大布局激活蓝鲸平台，定增打开成长空间，维持“强烈推荐-A”。
- 烽火通信：布局芯片提升一体化能力，成为“楚天云”实施主体，预计未来三年营收保持30%以上增长。
- 航天发展：电子蓝军及防护业务处于渗透初期，预计2016-2017年EPS分别为0.35/0.45元，维持“强烈推荐-A”。
- 旋极信息：全面推广营改增最受益者，军工和税控业务齐头并进，预计2016-2018年备考EPS分别为0.93/1.2/1.39元，给予“强烈推荐-A”。
- 东土科技：工业互联网革命者，外延内生增长空间大，预计2016-2017年EPS分别为0.18/0.35元，给予“强烈推荐-A”。
- 海能达：业绩确定性强，海外项目和国内PDT市场推动收入增长，维持“强烈推荐-A”。

关键信息

行业规模：通信行业股票家数78只，总市值11986亿元，流通市值8901亿元，占比分别为2.8%、2.3%和2.1%。
重点推荐公司：金信诺、烽火通信、旋极信息、商业城、东土科技、海能达、航天发展、亨通光电。
新增重点推荐：商业城。
风险提示：行业竞争加剧、政策推进低于预期、市场需求放缓、估值下移。

行业热点点评

进入季报期
- 市场更关注业绩高成长的确定性，一季报增长对全年预期影响大，重点推荐业绩组合。
军民融合
- 国防部强调军民融合和军工信息化，相关公司如金信诺、旋极信息、华讯方舟等有望受益。
营改增
- 全面实施营改增，税控市场高成长确定，旋极信息作为最稀缺和业绩最弹性的标的被重点推荐。
卫星发射
- 2016年发射次数将首次突破20次，北斗系统全球组网开始，建议关注北斗产业链和卫星通信产业链公司。
量子通信
- 产业化进程有望加速，建议重点关注浙江东方、三力士、神州信息、华工科技、科华恒盛等公司。

行业新闻和重点公告

运营商动态
- 中国移动2016年OTN设备集采，华为、上海贝尔和烽火通信中标。
- 华为助力浙江移动开启4G+首个上行载波聚合商用网。
- 中国电信推进云网融合，引入SDN/NFV技术。
设备商动态
- 东土科技获得2400万军工合同，军用以太网交换机业务增长。
- 烽火通信中标中国移动项目，预计合同金额为7800万元。
- 旋极信息获得发明专利，显示其技术实力。
重点公告
- 东土科技获得发明专利，增强技术壁垒。
- 烽火电子2015年营收增长16.31%，净利润增长103.80%。
- 合众思壮拟收购多家公司，涉及金额合计10.85亿元。
- 天音控股拟通过发行股份购买资产，收购天音通信30%股权。

财务数据概览

公司名称	股价	15EPS	16EPS	17EPS	15PE	16PE	17PE	PB	评级
金信诺	27.6	0.35	0.73	0.98	79	38	28	13	强烈推荐-A
烽火通信	25.1	0.72	0.95	1.24	35	26	20	4	强烈推荐-A
旋极信息	46.1	0.22	0.93	1.20	212	50	38	17	强烈推荐-A
东土科技	16.7	0.17	0.35	0.51	97	48	33	7	强烈推荐-A
海能达	10.1	0.16	0.30	0.46	63	34	22	7	强烈推荐-A
航天发展	15.0	0.25	0.35	0.45	60	43	33	4	强烈推荐-A