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生猪领涨，原料走弱—养殖产业周报2024年03月24日

板块价格表现

• 生猪指数**26.4%**领涨；棕榈、菜油、甲鱼等表现强劲；豆粕、玉米、鸡蛋呈下跌趋势。

板块投资机会

• 生猪：供需博弈，当前标肥价差缩窄，压栏增重助推价格上涨，但消费淡季及高库存限制涨幅，维持震荡偏弱判断，关注出栏节奏。
• 大豆：CBOT大豆震荡，USDA种植面积报告与南美产量预期为重点。
• 豆粕：近端供应趋紧触发正反馈，现货基差走强，但远期供应宽松压制中期方向，关注4月到港节奏。
• 油脂：国际棕榈去库逻辑支撑短期强势，高价遇阻，多单部分了结，减产兑现度是关键。
• 玉米：产区售粮进度七成，库存低位提振价格，但进口替代及加工需求温和，震荡偏弱。
• 鸡蛋：供应增加库存积累，需求端走货放缓，清明前或现抄底动作，但库存压力压制，预计震荡走弱。

核心观点

生猪独树一帜，原料普遍疲软：

• 生猪强于预期上涨，驱动力在于饲料成本下降、压栏增重及二次育肥托底；但消费淡季和高冻品库存抑制进一步上行空间。
• 原料板块普遍转弱，与国际供给博弈（南美产量、USDA预期）、国内库存累积及消费边际变化相关，避险情绪升温。

风险提示

• 疫情/天气扰动养殖端；
• 美豆新作面积和南美产出预期调整；
• 原料端去库节点波动或引发链式传导；
• 鸡蛋库存高企在产/补栏增量或持续压制价格。

后期策略

• 生猪：关注压栏进度；中长期看宽松库存周期，震荡中把握波段机会。
• 原料类逢高减配，配置短期波动品种；库存周期拐点或在中期引发趋势性方向。