20230219-招商期货-养殖产业周报_油强粕弱_生猪领涨_69页_2mb

油强粕弱，生猪领涨

核心内容

本周养殖板块整体呈现“油强粕弱”格局，其中生猪涨幅显著，成为板块领涨品种。大豆、豆粕、油脂、玉米、鸡蛋等品种走势各异，主要受供需变化、天气影响、政策调整及市场情绪等因素驱动。

主要观点

• 生猪：短期市场看涨情绪高涨，期价预计偏强运行。二育、分割入库及政策面收储共同作用，缓解供应压力，提振市场信心。全国出栏体重上升，屠企采购难度加大，提价采购生猪。
• 大豆：整体供应增加，短期市场波动不大。USDA下调阿根廷产量，但南美整体仍维持大增预期，主要因巴西创历史丰产。短期基差承压，中期供应预期可能重心下移。
• 豆粕：国内供应增加，油厂开机率上升，豆粕累库，现货基差趋弱。后期价格仍需跟随成本端变化，短期震荡偏弱。
• 油脂：受印尼出口政策预期走强，马棕价格反弹。国内油脂库存不高，市场情绪好转。但中期供需双增，价格可能承压。
• 玉米：受俄乌冲突及巴西丰产影响，国际玉米供应偏紧，国内价格受年后卖压和进口替代品价格压制，预计逐步下移。
• 鸡蛋：现货价格小幅下跌，处于消费淡季，库存偏高，期价预计区间震荡。

关键信息

品种涨跌幅情况（%）

市场关注重点

详细分析

生猪

• 价格：周初猪价上涨，区域稳定。二育积极，政策面收储提振信心，冻品分割入库增加，缓解供应压力。
• 供给：能繁母猪存栏连续三个月下降，出栏量因春节假期减少，2月出栏计划预计环比增加。
• 需求：屠宰量回升，库容率快速提升，屠企提价采购。
• 利润：养殖利润有所修复，但整体仍处于亏损状态。
• 库存：基差走弱，价差走强。
• 风险提示：需求恢复不及预期。

大豆

• 价格：美豆主力合约周度略偏强，整体高位震荡。
• 供给：巴西创历史记录丰产，阿根廷产量下调，但南美整体维持大增预期。
• 需求：出口销售季节性走弱，但装运数据较好。压榨量低于预期，但仍为同期较高水平。
• 库存：1月底大豆库存为5年较高水平，豆粕库存也处于偏高水平。
• 风险提示：产区天气。

豆粕

• 价格：跟随大豆价格波动，短期震荡偏弱。
• 供给：国内大豆供应增加，油厂开机率上升，豆粕累库。
• 需求：季节性偏弱及叠加养殖亏损，需求恢复缓慢。
• 库存：库存为同期偏高水平，现货基差趋弱。
• 风险提示：产区天气。

油脂

• 价格：国际油脂价格因印尼出口政策预期走强，马棕价格反弹。
• 供给：马来西亚进入季节性减产末期，印尼产量处于历史高位。
• 需求：国内消费改善，出口数据波动。
• 库存：国际产区中高库存，销区库存偏高。
• 风险提示：无。

玉米

• 价格：国内玉米价格受年后卖压及进口替代品价格压制，预计逐步下移。
• 供给：美国玉米出口和工业消费仍有下调可能，库消比上调。
• 需求：深加工企业需求回升，饲料企业补库增加。
• 库存：北港库存下降，南港库存高位。
• 风险提示：地缘冲突风险。

鸡蛋

• 价格：现货价格小幅下跌，处于消费淡季。
• 供给：蛋鸡存栏低位，补苗减少，淘汰鸡出栏量下降。
• 需求：销区销量回升，但整体需求仍偏弱。
• 库存：流通环节库存偏多，关注后期去化速度。
• 风险提示：疫情风险。

总结

本周养殖板块呈现“油强粕弱”格局，生猪领涨，主要受二育、分割入库及政策面收储影响。大豆和豆粕受南美产量变化影响，呈现震荡格局。油脂受印尼出口政策驱动走强，但中期供需双增。玉米受俄乌冲突及巴西丰产影响，价格承压。鸡蛋处于消费淡季，库存偏高，期价预计区间震荡。整体市场情绪好转，但需关注供需变化及天气因素对价格的影响。