20230528-招商期货-养殖产业周报_全线反弹_生猪领涨_68页_2mb

养殖产业周报分析 (2023年05月22日-2023年05月28日)

板块价格表现

• 全线反弹，生猪领涨：生猪指数周涨幅达287%，豆油、棕榈、菜油依次表现强劲。
• 品种表现：对比过去一个月、一年，生猪、大豆相关品种多数表现较好；油脂类普遍受大周期供需影响，价格中枢下移。

板块投资机会

板块观点及逻辑

• 生猪：供应压力环比或下降（能繁存栏持续下滑）、体重偏低；短期可能震荡反弹；政策和二次育肥动向是重要影响因素。
• 大豆/蛋白粕：南美集中卖压结束转移至新作物预期博弈，北美丰产逻辑主导，国内蛋白粕基本面略有缓和，但远期仍偏宽松。
• 油脂：进入季节性增产周期，基本面供需较疲软，重点跟踪产区产量与天气。
• 玉米：受小麦反弹带动短期走强，但短期跟进需求疲软；中长期需观察新麦上市节奏。
• 鸡蛋：梅雨季影响下需求偏弱，产能逐步扩张，中长期价格重心下移。

关键品种分析

生猪

• 价格：全国猪价全线反弹，华中、华南涨幅领先。
• 供应：能繁母猪存栏同比下降、出栏体重下降；规模猪企提价。
• 需求：屠宰量稳定，冻品库容下降；下游需求偏弱，出栏节奏温和改善。
• 观点：短期震荡偏强，6-7月有望见底回升。

大豆/蛋白粕

• 供需格局：南美供应充足，新作预期宽松；国内蛋白粕基差高位回落，进口大豆库存旺盛。
• 价格波动：近期美豆反弹支持盘面，但国内现货利空因素较多。

油脂

• 基本面：棕榈油进入增产周期，供需格局维持宽松；菜油、豆油表现偏弱。
• 价格：国际反弹暂无持续性驱动，需关注下游需求恢复。

玉米

• 供需关系：新作供应预期扩大；短期受小麦反弹影响价格回升，但新麦上市压力近在眼前。
• 库存变化：进口玉米减少，国内库存降幅显著。

鸡蛋

• 供应端：在产存栏高位，淘汰鸡出栏增多；补栏情绪较强。
• 需求：季节性天气影响显著，短期成交尚可，但中长期偏弱。
• 价格预期：波动区间盘整，中长期价格中枢有望下移。

总结

• 生猪短期企稳回升预期增强，但需求改善仍偏弱，关注体重及政策。
• 大豆、蛋白粕与油脂板块运行中期趋势向下，短期波动或延续供需博弈逻辑。
• 玉米短期跟随反弹，但中期承压于进口和产量恢复预期。
• 鸡蛋受季节性影响较大，中期偏弱，产能扩张造成中长期压力。