20160317-兴业证券-光环新网-300383.SZ-IDC龙头_携手AWS布局云计算_13页_613kb

光环新网 (300383) 总结

核心内容

光环新网是一家IDC（互联网数据中心）服务提供商，2016年3月17日发布首次投资报告，给予“增持”评级。公司业务涵盖IDC服务、宽带接入服务和云计算，其中IDC服务是其主要收入来源。2015年公司实现营业收入59,153.04万元，同比增长36.13%；归属于上市公司股东的净利润11,358.84万元，同比增长19.34%。公司还公布了2016年一季度财务预告，预计净利润5,800万-6,300万元，同比增长162.72%-185.36%。

公司与亚马逊AWS开展合作，是AWS在中国的合作伙伴，并已推出云主机、虚拟网络等云计算产品，同时合作开发了AWS-DX产品。此外，公司通过收购无双科技进一步拓展SaaS（软件即服务）业务，提升在云计算领域的竞争力。

主要观点

• 营收与盈利增长：公司2015年营收和净利润均实现稳定增长，2016年一季度预计出现爆发式增长，主要得益于并表中金云网和无双科技。
• IDC业务扩张：公司计划在未来3-5年内新增约5万个机柜，以巩固其在第三方IDC市场的龙头地位。
• 云计算布局：通过与AWS合作及收购无双科技，公司正逐步构建从IDC服务到云计算服务的完整生态链。
• 盈利预测：公司预计2016-2018年每股收益分别为0.58元、0.82元和1.04元，未来增长潜力大。
• 风险提示：IDC市场竞争加剧及云计算发展不及预期可能对公司业绩产生影响。

关键信息

2015年财务数据

• 收入：59,153.04万元
• 净利润：11,358.84万元
• 毛利率：33.02%
• 净利率：19.2%
• 净资产收益率（ROE）：14.9%
• 每股收益（EPS）：0.18元

2016年一季度财务预告

• 净利润：5,800万-6,300万元
• 同比增长：162.72%-185.36%

2016-2018年盈利预测

• 2016年EPS：0.58元
• 2017年EPS：0.82元
• 2018年EPS：1.04元

与AWS合作

• 公司为AWS提供数据中心服务，已推出云主机、虚拟网络等产品
• 合作开发AWS-DX产品，提升云计算服务能力

收购无双科技

• 交易作价4.95亿元，通过发行股份及现金支付
• 无双科技主营SEM服务，覆盖主要搜索平台，服务近万家客户
• 预计2015-2017年净利润分别不低于3,500万元、4,550万元和5,915万元

未来IDC建设规划

• 2016年新增机柜约11,000个，2017年新增约10,000个
• 2018年预计机柜总数超过25,000个
• 2015年已拥有约5,728个机柜，2016年预计新增约5,240个，2017年预计新增约6,175个

财务比率

• 成长性：2016年营业收入增长率253.1%
• 盈利能力：2016年毛利率32.0%，净利率17.5%
• 偿债能力：2016年资产负债率38.5%
• 估值比率：2016年PE为56.0倍，PB为16.9倍

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司作为第三方IDC龙头，具备良好的盈利性和成长性，且已具备初级的云服务能力，与亚马逊AWS的合作及收购无双科技将助力其在云计算领域的发展。
• 风险提示：IDC市场竞争加剧、云计算发展不及预期。