20170103-申万宏源-钢铁行业周报_冬季需求淡季_钢价弱势运行_13页_775kb

报告摘要

钢铁行业2016年12月周报总结

核心内容概述

2016年12月26日至30日期间，钢铁行业面临冬季需求淡季、钢价弱势运行的局面，同时行业去产能工作持续推进，部分企业出现扭亏转盈现象。整体来看，尽管短期钢价承压，但分析师仍长期看好钢铁板块，认为行业具备复苏潜力，且去产能与行业整合将带来结构性优化。

主要观点

钢价弱势运行：
冬季需求淡季导致钢价持续回调，市场成交不佳，河钢价格下调300元加剧了短期看空情绪。
钢材产品加权价格变动-2.7%，螺纹钢、高线、中板等主要产品价格均出现不同程度下跌，而冷轧价格微涨。
原材料价格承压：
进口矿和国产矿价格回调，北方港口进口矿到港量增加，高位库存对价格形成压力。
焦炭价格继续弱势，焦煤支撑不足，供需失衡风险加剧。
废钢和硅铁价格小幅下跌，原材料成本压力影响利润空间。
吨钢毛利下降：
钢材利润普遍下降，螺纹钢、高线、中板利润分别减少97元、56元、72元，而冷板利润微增14元。
社会库存上升：
钢材社会库存增加2.71%至876万吨，主要港口铁矿石库存增加2.45%至11439万吨，显示市场供需关系偏弱。
BMI指数分析：
本周12月BMI预览值51.59，1-2月前瞻值49.25，维持长期看多判断。
BMI指数在48-52之间波动时，不会改变原有的价格运行趋势。
当BMI指数突破52或跌破48时，将分别确认看多或看空趋势。
行业去产能进展：
截至2016年11月，26个省份已提前或超额完成去产能任务，合计退出炼钢产能7271万吨。
河北、黑龙江、辽宁、江苏等省份去产能规模较大，其中江苏完成年度目标的148%。
钢铁行业去产能目标在5年后仍未形成世界一流钢企，将影响其效果。
行业整合趋势明显：
宝钢与武钢合并，鞍钢股份被视为下一个整合龙头，马钢股份、新兴铸管等企业也有重组预期。
行业集中度提升，有利于改善无序竞争局面。

关键信息

1. 钢材价格变动

钢材产品加权价格：变动-2.7%至3563元/吨
螺纹钢：变动-3.86%至3195元/吨
高线：变动-2.31%至3426元/吨
热卷：变动-1.23%至3753元/吨
冷轧：变动0.01%至4856元/吨
中板：变动-2.73%至3565元/吨
不锈钢：300系热轧变动-5.62%至16800元/吨，400系热轧变动0%至9000元/吨

2. 原材料价格变动

进口PB粉矿：变动-1%至625元/吨
唐山铁精粉：变动-2%至644元/吨
焦炭：变动0%至1815元/吨
主焦煤：变动0%至1320元/吨
废钢：变动-1.42%至1390元/吨
硅铁：变动0%至6000元/吨

3. 库存情况

钢材社会库存：增加2.71%至876万吨
热轧库存：增加1.51%至145万吨
冷轧库存：减少0.48%至101万吨
中板库存：增加2%至76万吨
螺纹钢库存：增加3%至446万吨
高线库存：增加7%至109万吨
铁矿石库存：增加2.45%至11439万吨

4. BMI指数分析

12月BMI预览值：51.59
1-2月前瞻值：49.25
BMI行业基本面指数：51.59
BMI宏观经济指数：50.00（货币供给）, 56.95（生产者物价）, 49.96（工业增长）, 49.53（投资）
BMI行业分项：制造业指数52.38，原材料库存指数47.71，产能利用率指数62.50

投资建议

超配钢铁板块：
行业整体具备复苏潜力，分析师建议投资者加大对钢铁板块的配置比例。
重点推荐企业：
- 长材占比较高的企业：河钢股份、三钢闽光、凌钢股份
- 行业整合先行者：宝钢股份、武钢股份
- 下一个整合龙头：鞍钢股份
- 有重组预期的企业：马钢股份、新兴铸管
- 业绩预期弹性大的企业：柳钢股份
- 有重组预期的ST企业：**ST八钢、ST韶钢
- 上游企业：鄂尔多斯