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债市晨报 2015-6-8 总结

核心内容概述

本周债市整体保持宽松态势，货币政策继续偏向宽松，资金面维持宽裕，现券收益率处于低位。5月份宏观经济和金融数据将陆续发布，市场预期短期收益率将出现区间震荡。利率债表现优于信用债，收益率普遍小幅下行，而信用债收益率涨跌互现，短端表现相对较好。

主要观点

1. 资金面与货币政策

• 上周银行间市场资金面呈现“两头宽松、中间均衡”的走势，资金利率小幅回升但仍处于历史低位。
• 货币政策宽松预期依然较强，央行可能在6月再次降准，以维持资金面宽裕。
• 低利率环境为债市提供了良好的支撑，利率债的配置和交易价值较高。

2. 现券收益率走势

• 利率债收益率普遍小幅下行，其中10年期国开债下行约5BP，报收于4.04%。
• 7年期AA评级城投债小幅上行约5BP，报收于5.98%。
• 现券收益率期限结构持续陡峭化，长端收益率上行压力仍存。

3. 利率产品表现

• 国债收益率全线下行，10年期国债收益率报收于3.58%。
• 国债期货价格整体上涨，5年期主力合约TF1509上涨0.34%，10年期主力合约T1509上涨0.40%。
• 利率债市场交投活跃，收益率曲线微降，反映市场对宽松政策的预期。

4. 信用产品表现

• 信用债交投清淡，短端收益率小幅下行，长端收益率有所上行。
• 企业债成交以高评级、长久期品种为主，部分资金呈现投机倾向。
• 上交所公司债和企业债指数小幅上涨，分别报收于163.83和187.46。

关键信息

5月经济与金融数据

• 5月官方PMI为50.2，略好于4月，但低于预期，对现券市场影响有限。
• 5月进出口数据将发布，机构预测出口同比增速继续为负，降幅较4月收窄。
• 5月CPI预计同比上涨1.5%，PPI持续负增长，强化货币宽松预期。
• 5月投资、消费、工业生产等数据将集中发布，若数据疲弱，或进一步推动降准预期。

货币市场利率变化

• Shibor涨跌互现，2W期限利率大幅下行16.2BP，其余期限波动在2BP以内。
• 银行间质押回购加权平均利率整体波动，7天期利率显著下跌约15BP，14天、21天期利率分别下跌34BP和58BP。
• 1个月期回购利率上涨29BP至2.86%。
• 银行同业存单票面利率低位震荡，平安、兴业银行92天期CD利率持平于2.95%和3.10%。

一级市场动态

• 本周无企业债招标，但首只可交换债“15天集EB”将发行。
• 上周进出口银行发行三期固息金融债，中标利率分别为3.53%、3.81%和4.1333%，全场认购倍数较高，反映市场对短债的偏好。

全球市场动态

• 美元指数上涨0.89%，美元/日元刷新12.5年新高至125.61。
• 美国5月非农就业数据强劲，新增就业28万，薪资同比上涨2.3%，推动美联储9月加息概率上升。
• 全球主要金融品种中，美元、标普500指数上涨，黄金和布伦特石油价格小幅波动。

附录要点

附录一：货币市场利率变化

• Shibor和质押回购利率均呈现涨跌互现，短端利率明显下行，长端利率略有上行。
• 同业存单利率低位震荡，市场流动性依然充足。

附录二：二级市场收益率变化

• 国债收益率全线下行，国开债收益率普遍小幅下行，城投债收益率涨跌互现。
• 国债期货价格整体上涨，反映市场对利率下行的预期。

附录三：一级市场簿记建档

• 上周无企业债簿记建档结果公布。

附录四：一级市场即将招标

• 本周将发行首只可交换债“15天集EB”，规模12亿，期限5年，评级AA+。

附录五：房地产市场动态

• 杭州5月楼市成交套数同比大涨115.4%，一线及部分二线城市出现量价齐升的回暖行情。

附录六：互联网理财收益率

• 互联网理财收益率继续下行，余额宝7日年化收益率报收于4.05%。

附录七：全球金融市场

• 美元指数、标普500指数上涨，黄金和布伦特石油价格小幅波动。
• 日本、德国、美国10年期国债收益率均有所波动，美国国债收益率上涨明显。

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