20210901-宏源期货-8月PMI点评_需求大幅走低_PMI环比继续回落_5页_1mb

8月制造业PMI总结

核心内容概述

2021年8月，全国制造业PMI为 50.1%，较7月回落0.3个百分点，连续第五个月下滑，接近50的景气临界点，表明经济面临一定的下行压力。报告指出，PMI指数的回落主要由需求端的疲软带动，同时不同规模企业的PMI表现出现明显分化，生产端小幅回升但行业间差异显著。

主要观点

1. PMI指数持续回落

• 8月制造业PMI为 50.1%，较7月下降0.3个百分点，连续5个月回落。
• 指数接近50的临界点，显示制造业景气度有所减弱。
• 大型企业PMI回落幅度较大（-1.4%），而中型企业PMI小幅回升（+1.2%），小型企业PMI也略有上升（+0.4%）。

2. 需求端表现疲软

• 新订单指数为 49.6%，比7月回落1.3个百分点，为去年3月以来首次跌破50，显示内需加速回落。
• 新出口订单指数降至 46.7%，连续5个月下滑，且连续4个月低于50，表明外需也在走弱。
• 需求减弱可能引发企业累库现象。

3. 生产端小幅回升，但行业分化严重

• 生产指数为 50.9%，比7月仅回落0.1个百分点，回落速度有所放缓。
• 高能耗行业如燃料加工、钢铁的生产指数仍低于50，主要受环保限产政策影响。
• 汽车和家电行业受芯片短缺影响，生产受到抑制。

4. 库存维持现状，可能进入累库阶段

• 产成品库存指数环比上升0.1个百分点至 47.7%。
• 原材料库存指数与上月持平，仍为 47.7%。
• 随着需求减弱，企业可能开始累积库存。

关键信息

行业影响因素

• 环保限产政策：对燃料加工、钢铁等高能耗行业造成持续影响，导致其生产指数低于50。
• 芯片短缺：对汽车和家电等制造业产生负面影响，限制了生产活动。
• 外需疲软：受全球疫情反复及经济增长乏力影响，出口订单持续下滑。

分析师信息

• 曹自力：中国人民大学金融学硕士，现任宏源期货研究所金融期货高级分析师。
• 研究团队：涵盖金融期货、金属、能源化工、农产品等多个领域，提供专业研究支持。

免责条款

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