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恒逸石化（000703）三季报业绩点评总结

核心内容概述

恒逸石化（000703）于2018年10月16日发布了三季度业绩报告，整体业绩表现稳健增长，投资评级为“增持”。公司前三季度实现归属于母公司所有者的净利润22.05亿元，同比增长63.20%；营业收入达608.29亿元，同比增长29.18%。第三季度净利润为11.04亿元，同比增长121.22%。

主要观点

• 业绩增长原因：公司主营产品PTA景气度提升，主要得益于下游纺织品回暖带来的化纤需求增长，以及国际油价上涨对成本端的支撑。
• 盈利能力增强：公司基本每股收益为0.97元，同比增长16.87%，显示出盈利能力的提升。
• 产业链拓展：公司正在推进多个项目，包括年产50万吨环保功能性纤维项目及对多家聚酯企业的收购，旨在增强其在聚酯纤维领域的竞争力。
• 成本优势与产业链一体化：公司拥有国内最大的PX、PTA和聚酯纤维（PET）上下游全产业链，PTA参控股产能达1,350万吨，CPL产能30万吨，聚酯差别化产品参控股产能共410万吨。文莱PMB石化项目进展顺利，将进一步打通上游PX产业链，缓解原料瓶颈，降低成本。
• 未来前景：随着供给侧改革的推进和环保政策的加强，PTA行业供需格局将维持偏紧状态，公司凭借成本优势和产业链一体化，有望持续提升盈利水平。

关键信息

• 财务数据摘要：

  • 2018年前三季度营业总收入：608.29亿元，同比增长29.18%
  • 归母净利润：22.05亿元，同比增长63.20%
  • 基本每股收益：0.97元，同比增长16.87%
  • ROE（摊薄）：18.63%，同比增长显著
  • PE（2018E）：13.78，较前期有所下降，显示估值逐步合理

• 投资评级说明：

  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场波动在-5%~5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
  • 基准指数：沪深300指数

• 风险提示：

  • 新项目拓展不达预期
  • 原油价格大幅下调
  • 汇率风险

项目进展与未来计划

• 环保功能性纤维项目：子公司拟建设年产50万吨项目，包括涤纶POY 30万吨和涤纶短纤20万吨，项目投产后将进一步巩固公司在聚酯纤维领域的领先地位。
• 并购进展：公司正在收购双兔、嘉兴逸枫、太仓逸枫三家聚酯企业，将增强其综合竞争实力和业绩表现。
• 文莱PMB石化项目：项目进入全面实施阶段，预计按期投产，将有效打通上游PX产业链，降低生产成本并提升产业链协同效应。

公司简介

恒逸石化是经中国证监会批准设立的证券经营机构，主要股东包括陕西煤业化工集团有限责任公司、美的技术投资有限公司等，注册资本17.9亿元，业务范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构信息

公司在全国多个城市设有分支机构，包括深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、海南、吉林、江西、南京、广东、新疆、苏州等地，各分支机构均配有详细的地址和联系电话，便于客户联系与服务。

营业部信息

公司在全国范围内设有多个证券营业部，提供现场、自助终端、电话、互联网和手机等多种委托渠道，确保投资者资金安全流转和交易便利。

总结

恒逸石化凭借PTA行业的景气度提升和产业链一体化的推进，实现了业绩的稳健增长。公司积极拓展新项目和并购，进一步巩固其在聚酯纤维领域的领先地位。同时，文莱PMB石化项目的顺利推进将有助于缓解原料瓶颈，提升成本控制能力。在当前行业环境下，公司具备较强的竞争力和成长潜力，投资评级为“增持”。然而，需关注原油价格波动及汇率风险等潜在影响因素。