20180722-广发证券-国防军工行业2018年第29周观点周报_短期行情看龙头_中长期看估值和成长_18页_3mb

国防军工行业2018年第29周观点总结

核心内容

2018年第29周，国防军工行业整体表现承压，但基本面持续改善，估值处于历史低位，具备中长期配置价值。分析师认为，短期可关注龙头公司的反弹机会，中长期则应关注成长性好、估值合理的标的。

主要观点

• 短期行情看龙头：行业估值处于历史最低点，龙头公司具备较强的弹性和流动性，若市场风格发生变化，板块可能迎来反弹机会。
• 中长期看估值和成长：随着行业基本面的边际改善，估值优势和成长潜力成为中长期投资的核心考量。
• 行业景气度回升：二季度以来，行业订单、资产证券化及改革进度均有所提升，为板块提供支撑。
• 维持“买入”评级：综合基本面与估值因素，军工板块被持续看好。

关键信息

估值情况

• 中证军工指数：动态与静态PE处于历史最底部区间，与2012年12月初基本持平。
• 个股估值：
  • 行业配套类企业龙头公司静态PE估值在20-30倍之间。
  • 总装类企业平均静态PS估值中枢约1.7倍。
• 行业整体表现：
  • 第29周中证军工指数下跌0.42%，国防军工（中信）指数下跌0.10%。
  • 2018年至今，中证军工指数累计下跌15.71%，国防军工（中信）指数累计下跌16.98%，排名全行业第12。

重点推荐标的

核心组合

• 中航机电（002013.SZ）
• 内蒙一机（600967.SH）
• 中航沈飞（600760.SH）
• 湘电股份（600416.SH）
• 中国动力（600482.SH）

重点跟踪组合

• 四创电子（600990.SH）
• 中航沈飞（600760.SH）
• 中国船舶（600150.SH）
• 中船防务（600685.SH）
• 中国重工（601989.SH）
• 海兰信（300065.SZ）
• 雷科防务（002413.SZ）
• 北斗星通（002151.SZ）
• 海特高新（002023.SZ）
• 振芯科技（300101.SZ）
• 万泽股份（000534.SZ）
• 光力科技（300480.SZ）
• 中光防雷（300146.SZ）
• 金盾股份（300464.SZ）
• 全信股份（300447.SZ）
• 日发精机（002520.SZ）
• 川大智胜（002253.SZ）
• 华讯方舟（000066.SZ）
• 中兵红箭（000519.SZ）
• 景嘉微（300474.SZ）

行业动态与政策

改革进展

• 中国电科博微子集团正式成立：由原8所、16所、38所、43所组建，聚焦网络安全与信息化，推动军民融合发展。
• 行业订单与资产证券化改善：二季度以来，行业订单、资产证券化及改革进度均出现边际改善。

地缘政治

• 韩朝修复西部海域军事通信线路：有助于地区局势稳定，可能对国防军工行业产生间接利好。

技术进展

• C919完成2.5g极限载荷静力试验：标志着我国大飞机研制和适航取证取得重要进展。
• 直11WB直升机完成火箭弹靶试：验证了直升机的综合性能，为军用直升机领域带来积极信号。

风险提示

• 行业估值可能过高。
• 军费支出可能低于预期。
• 政策出台时间存在不确定性。
• 资产证券化推进存在较大不确定性。
• 国际局势变化具有不可预知性。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

总结

国防军工行业在2018年第29周表现出估值底部与基本面改善的双重特征，为中长期配置提供了良好基础。分析师建议投资者关注低估值成长公司及船舶制造板块，尤其是中航机电、内蒙一机、中国动力、中船防务等核心标的。同时，行业改革与技术进展为板块带来一定支撑，但需警惕政策及国际局势带来的不确定性风险。