20180422-广发证券-国防军工行业第16周观点周报_维持观点_看好全年军工板块投资机会_18页_3mb

报告摘要

国防军工行业2018年第16周观点周报总结

核心内容

本报告由广发证券发展研究中心军工行业分析师胡正洋与赵炳楠共同发布，对2018年第16周国防军工行业进行了全面分析。报告指出军工行业整体估值处于历史底部区域，具备长期投资价值，并维持对军工板块的“买入”评级。

主要观点

军工行业估值修复预期增强：经过三年调整，军工行业整体估值处于历史低位，部分军品主业上市公司动态PE估值在25-30倍区间。随着行业基本面改善、改革推进和资产证券化加速，行业估值将中长期进入修复阶段。
行业进入景气周期：新型装备逐步列装、军改影响逐步消除、新项目订单落地，军工行业有望迎来景气周期。2018年军工行业订单已进入恢复阶段。
资产证券化加速推进：军工集团资产证券化动作恢复，标志着未来三年将是完成“十三五”规划目标的关键阶段，行业估值中枢有望回升。
投资策略：看好军工行业投资机会，认为行情将呈现以下特点：
- 以低估值白马股为龙头，进行估值修复；
- 向具有平台地位和资产证券化预期的公司延伸；
- 自下而上挖掘估值合理、市场空间大的民参军企业。

关键信息

本周行情回顾：
- 国防军工（中信）指数本周上涨2.13%，涨幅居全市场第一；
- 中证军工指数本周上涨3.51%，全年累计上涨5.12%；
- 沪深300指数下跌2.85%，创业板指下跌2.29%；
- 国防军工（中信）指数全年累计上涨2.97%，位列全行业第四。
重点公司盈利预测（部分）：
- 中航沈飞、中航飞机、中航电子、中航机电、中航光电、中国重工、中国动力、中国卫星、航天电子、康拓红外、航天电器、航天发展、四创电子、国睿科技、内蒙一机、中兵红箭、万泽股份、鹏起科技、海兰信、特发信息、天银机电、光力科技、四川九洲、湘电股份、海特高新、光威复材等公司均被列为重点跟踪对象，其中多数被给予“买入”评级，部分被给予“谨慎增持”或“持有”评级。
行业动态：
- 解放军在台湾海峡水域实施实弹射击演习，并组织轰炸机、侦察机进行“绕岛巡航”，提升维护国家主权和领土完整能力。
- 火箭军新一代中远程弹道导弹正式加入战斗序列，具备打击海上大型舰船能力。
- 美国公布无人机系统出口新政策，未来10年全球无人机市场规模将超过500亿美元。
- 中国空军歼-10C战机开始担负战斗值班任务。
- 航天科工将携70项高科技产品亮相汉诺威工业博览会。
- 中巴双方签署“枭龙”双座战斗教练机交接证明，首架交付巴基斯坦空军。

风险提示

行业估值过高；
军费增长低于预期；
政策出台时间滞后；
资产证券化存在较大不确定性；
国际局势变化具有不可预知性。

投资评级说明

行业评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%；
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上；
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%；
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%；
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。