20211206-中邮证券-量化策略周报_降准预期再起_点燃跨年行情_18页_2mb

2021年12月6日中邮证券量化策略周报总结

核心内容概览

本报告由金融工程分析师郭惊华撰写，发布于2021年12月6日，旨在分析A股市场近期走势、流动性、估值、盈利情况，并给出相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• 市场走势：近期A股市场以震荡为主，科技成长板块有所反弹，结构性机会仍存在。
• 市场情绪：情绪面总体尚可，强势股数量略有回落，但市场整体仍保持稳定。
• 流动性：流动性偏中性，降准预期升温，但信用环境仍偏紧。
• 市场估值：整体估值仍处于合理区间，中小盘风格略强于大盘。
• 盈利情况：三季度A股盈利增速继续回落，但周期风格仍表现优于成长风格；成长风格盈利增速回落较慢，具备一定优势。
• 投资建议：短期关注轻工制造、建筑材料板块，新能源、电子、半导体等成长性板块。

关键信息总结

一、市场回顾

• 上周表现：A股各指数涨多跌少，上证综指领涨，科创50跌幅靠前。
• 全球市场：全球重要指数涨跌参半，俄罗斯RTS涨幅领先，纳斯达克指数跌幅较大。
• 行业表现：建筑装饰、采掘、国防军工领涨；休闲服务、医药生物、传媒跌幅靠前。
• 年度表现：创业板指领涨，上证50跌幅靠前。

二、市场情绪分析

• 情绪指标：强势股数量高位回落，涨停股数维持在均值附近，连板高度较低。
• 市场影响：新型变异病毒对市场影响有限，市场如期下探后回升。

三、流动性分析

• 政策动态：总理强调“适时降准”，市场降准预期升温。
• 利率情况：SHIBOR短期利率正常波动，LPR连续19个月未变，中债国债收益率在年内均值附近。
• 资金流向：北向资金净流入151.16亿元，南向资金净流入67.31亿元。
• 融资融券：沪深两市最新两融余额18459亿元，较为稳定。
• 贷款与融资：10月新增人民币贷款回落，A股IPO筹资上冲回落。

四、市场估值分析

• 估值水平：整体估值处于合理区间，未出现明显压力。
• 市值与流通市值：两市总市值和流通市值高位回落，但仍在合理范围内。
• 市盈率与市净率：上交所和深交所市盈率、市净率均处于均值附近。
• 行业估值：建筑装饰、采掘、国防军工估值上升较多；休闲服务、医药生物、传媒估值下降较多。
• 成长性板块：电子、半导体等成长性行业估值相对合理，具备长期投资潜力。

五、盈利情况分析

• 三季度盈利：A股盈利增速较二季度继续回落，PPI高企对中下游公司利润形成挤压。
• 行业ROE：食品饮料行业ROE一致性预期领先，其次为钢铁、家用电器、建筑材料。
• PB-ROE：食品饮料行业估值与盈利能力匹配，电子、医药等成长性行业亦处于估值盈利均衡位置。
• 盈利风格：周期风格盈利远强于其他风格，但三季度回落较大；成长风格盈利增速回落较慢，具备优势。

六、投资策略

• 短期策略：
  • 重点关注轻工制造、建筑材料板块，估值处于历史低位，性价比高。
  • 新能源主线热度不减，中游电气设备相关行业具备投资价值，新能源车可继续关注。
  • 电子、半导体行业因北交所开市而受益，短期可继续关注成长性板块。
• 长期预期：预计大盘将走出慢牛行情，市场估值仍处于合理区间，走势将更加稳健。

七、风险提示

• 主要风险：
  • 疫情反复
  • 经济数据不及预期
  • 中美摩擦加剧
  • 全球金融环境不稳定
  • 财报数据不及预期

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%至10%
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%

• 行业投资评级：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%至5%
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%

• 可转债投资评级：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容基于独立判断，不涉及分析师与所评价证券的利害关系。
• 免责声明：
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  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担因此导致的损失。
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公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：在北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等地设有分支机构。

总结

本报告全面分析了A股市场的近期表现、流动性、估值、盈利情况，并结合市场情绪与政策导向，提出了短期以结构性机会为主的投资策略，同时提示了相关风险。中邮证券作为一家具备专业资质的金融机构，为投资者提供多维度的咨询服务，致力于为客户实现价值增长。