20211031-国盛证券-亿纬锂能-300014.SZ-业绩符合预期_原材料涨价致毛利率承压_3页_756kb

亿纬锂能 (300014.SZ) 总结

核心内容

亿纬锂能于2021年三季度发布了其财务报告，整体业绩表现符合市场预期，但受原材料价格上涨影响，毛利率和净利率有所承压。公司同时积极拓展产能，向上游延伸以保障原材料供应，并与地方政府达成合作，推动动力电池及储能电池项目的建设。

业绩表现

• 2021年前三季度业绩：

  • 营收：114.48亿元，同比增长114%
  • 归母净利润：22.16亿元，同比增长134%
  • 扣非归母净利润：21.30亿元，同比增长152%

• 2021年第三季度业绩：

  • 营收：48.88亿元，环比增长36%
  • 归母净利润：7.21亿元，环比下降15%
  • 扣非归母净利润：7.05亿元，环比下降13%

  注：Q3净利润环比下滑主要由于思摩尔投资收益贡献约3.9亿元，剔除该影响后，公司净利润环比增长。

毛利率与净利率变化

• 毛利率：2021Q3为21.55%，环比下降2.41个百分点

• 净利率：2021Q3为14.75%，环比下降8.78个百分点

• 扣非净利率：2021Q3为14.41%，环比下滑8.09个百分点

  原因：主要由于上游原材料价格波动，尤其是动力电池业务毛利率下滑接近2个百分点。

产能扩张与战略合作

• 公司计划与中科电气设立合资公司，持股40%，中科电气持股60%，合作建设10万吨负极产能，并优先向亿纬及其子公司供货。
• 与成都管委会签署战略合作框架协议，拟在成都建设50GWh动力储能电池项目（一期20GWh，二期30GWh），政府将提供财政金融扶持、整车企业资源对接等支持。

盈利预测与估值

• 盈利预测：

  • 2021年：归母净利润31.52亿元
  • 2022年：归母净利润45.34亿元
  • 2023年：归母净利润63.45亿元

• 估值：

  • 2021年PE估值：61.4倍
  • 2022年PE估值：42.7倍
  • 2023年PE估值：30.5倍

  投资评级：维持“增持”评级。

财务指标分析

主要财务比率

风险提示

• 新能源车下游需求不及预期
• 原材料价格波动风险

投资建议

• 投资评级：增持
• 分析师声明：分析师王磊，执业证书编号S0680518030001，邮箱wanglei1@gszq.com

股票信息

股价走势

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