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南华聚烯烃【PP&L】周报摘要（20230507）

分析师：李嘉豪
从业资格号：F03086613
投资咨询证号：Z0018077

价格趋势

• 聚烯烃价格大幅下破位，追随原油下跌。
• PP现货表现不及预期，PE相对坚挺。
• L-P价差略有缩窄。

供需分析

供应

• PP装置开工率回升，5月处于上升阶段。
• PDH利润已进入盈亏平衡区，后续或有新增投产计划。
• 进出口方面，外盘价格普跌，出口情况并不活跃。

需求

• 季节性因素导致LL下游农膜需求下滑，订单减弱。
• BOPP及纤维类需求仍然疲软。
• 成品库存全环节累库，尤其上游累库规模高于往年。

成本

• 原油及丙烷价格大幅下滑，聚烯烃加权利润趋于中性。
• 油制利润恢复，PDH利润继续下滑。
• 库存高位，终端压力增加。

策略建议

• PP空单可在低位入场，形成L多单和PP空单组合。
• 同时部分对冲L-P价差扩大的风险。

风险提示

• 外盘需求复苏及供应减量支撑存在不确定性。
• 成本端若出现反弹，可能改变趋势。

数据摘要

• 原油及PDH大幅下跌
• 多数外盘价格走跌
• 成品库存持续增加

免责声明：本报告基于公开信息，分析由分析师提供，不构成买卖依据。详情见原文。