20230319-南华期货-聚烯烃_PP_L_周报_现实_预期_成本_少数需服从多数（专业版）_36页_1mb

南华期货聚烯烃周报总结（20230319）

核心内容概览

本报告为南华期货发布的聚烯烃（PP&L）周报，分析了聚烯烃市场在2023年3月19日的行情及未来走势。报告从供应、需求、成本、库存、价格、策略、风险等多个维度对市场进行了详细解读。

主要观点

1. 供应情况

• PP供应：本周PP装置开停相当，开工率总体维稳，下周预期继续维持当前水平。部分装置如中原石化、宁波富德、京博石化等已恢复生产。
• PE供应：本周PE开停相当，开工率小幅下滑，LL排产季节性偏低，下周开工率预期小幅上移。部分装置如茂名石化、中石油揭阳等已开车，部分如广东石化（二线）仍处于停车状态。

2. 需求情况

• 下游需求：本周开工率季节性上升，价格回落后成交放量，但多为远期点价。下游订单暂无明显起色，维稳刚需为主。
• 原料库存：下游原料库存当前位置偏低，价格接近下游心理价位，但盘面氛围偏弱，下游心态偏谨慎。

3. 成本与利润

• 原油与丙烷价格：本周原油及丙烷价格大幅回撤，油制和PDH制成本利润基本修复，但对PP估值较为利空。
• 成本结构：PDH利润修复后，后续开车与投产预期上升；丙烯价格相对坚挺，粉料企业压力较大；煤制成本较高，但对供应影响不大。

4. 库存状况

• PP库存：上游微累，中游去库，当前上游库存同比偏低，中游库存去库，PP同比偏高但压力不大，PE库存同比偏低。
• PE库存：上游微累，中游去库，当前上游库存同比偏低，中游库存去库，PE同比偏低。

关键信息

5. 价格走势

• PP价格：本周价格受原油影响偏弱，重心下移，但现货成交放量，基差走强，上游中游挺价意愿上升。
• PE价格：本周价格表现中性，部分产品如LDPE、HDPE等价格有所上涨，但整体趋势偏弱。

6. 投产计划

• PP：2023年PP的投产计划主要集中在5月，包括东莞巨正源、京博石化、鸿谊新材等，预计投产量为145万吨。
• PE：2023年PE的投产计划主要集中在5月和9月，包括海南炼化II期、中石油揭阳等，预计投产量为220万吨。

7. 进出口预期

• 出口：本周出口反馈一般，后续伴随中东开工上升，出口和进口预期边际转弱。
• 进口：进口暂未感受到压力，但未来存在供应增量可能，对价格构成利空。

策略建议

• 短期策略：由于现货支撑、成本超跌、国内降息等因素，价格存在反弹空间，可关注短期反弹机会。
• 长期策略：供应端存在投产和进口预期，成本端亦有走弱压力，长期逢高做空为主。

风险提示

• 风险：报告中未提及具体风险因素，但指出当前价格主要矛盾在于现实表现较好与走弱预期、成本压力之间的冲突。

价格变动数据

PP价格变动

PE价格变动

投产计划汇总

PP 2023年投产计划

PE 2023年投产计划

总结

聚烯烃市场在本周表现偏弱，主要受原油及丙烷价格回撤影响，但现货成交放量，基差走强，支撑价格。供应端虽有部分装置恢复生产，但总体维持稳定，未来存在投产压力。需求端季节性上升，但下游订单未明显改善，心态谨慎。长期来看，供应增加、成本走弱及进口预期均构成利空，建议逢高做空。短期反弹可能受现货支撑及降息影响，但需警惕外部需求走弱及供应增量带来的压力。