20230416-南华期货-南华聚烯烃_PP_L_周报_短期格局偏震荡_长期空（专业版）_35页_1mb

短期市场行情：

• 当前聚烯烃短期格局偏震荡，建议逢高做空09合约和05合约底部震荡区间。主要驱动因素为PP装置检修起量支撑现货和期货市场，但需求尚未有效恢复。

• 中长期趋势偏空，依据包括供应端检修增加（PP装置停车增多，PE开工相对稳定），需求端乏力（农膜旺季结束订单下滑，BOPP厂会议可能影响开工），成本支撑有限（原油震荡、丙烷企稳，煤价削弱）。关键风险点在于需求无提振，而进口、成本回落、新增产能落地等向下压力在预期中酝酿。

供应状况：

• PP供应收缩明显，开工率下滑因装置检修增多，下周计划继续下滑；PE方面检修较少，开工预期变化有限。原料进口报盘有限。

• 长期供给担忧来自PDH和煤制装置投产，但影响需待政策兑现。

需求分析：

• 需求整体不温不火，旺季结束导致LL下游和BOPP行业面临压力，订单减少、库存累积。终端以刚需为主，部分负反馈显现。

库存动态：

• 上游和中游去库趋势季节性延续，但下游成品累库凸显需求偏弱，支撑价格承压。

成本角度：

• 原油、丙烷价格影响，利润修复有限（油制亏损，煤制和PDH利润维持），成本支撑不显著。

外盘迹象：

• 关键消息显示外盘价格普跌，供应回归快于需求复苏，总体趋势向下；出口窗口窄，进口有限。

交易策略：

• 短期建议逢高做空09合约，同时考虑05多单建立震荡底部；长期保持做空基调。风险在于需求好转或成本剧降触发突破。

总之，市
09仓位重、方向空，关注需求季节性和 newVal；部分下游库存积压或等待油价刺激下游。

参考自南华期货投资咨询报告。