20220420-开源证券-佩蒂股份-300673.SZ-中小盘信息更新_2022Q1业绩回暖_产能释放后全年业绩改善可期_4页_730kb

佩蒂股份 (300673.SZ) 2022Q1业绩总结

核心内容

佩蒂股份在2022年第一季度实现了业绩回暖，盈利能力显著改善，为全年业绩提升奠定了基础。公司正通过产能释放和市场拓展，推动国内外业务增长。

主要观点

• 业绩改善：2022Q1营业收入同比增长7.03%，归母净利润同比增长22.12%。公司毛利率同比提升2.73个百分点至24.66%。
• 海外产能恢复：越南工厂于2021年10月底恢复生产，推动海外业务收入和利润率双回升。
• 国内品牌与渠道拓展：公司已完成自有品牌框架搭建，新增高端干粮、湿粮和新型主粮产线，线上与线下渠道布局完善，助力国内市场增长。
• 产能扩张计划：公司持续推进海外产能扩张，包括柬埔寨9200吨宠物休闲食品项目、新西兰4万吨干粮项目和3万吨湿粮项目，预计2022年产能将逐步释放。
• 财务预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为1.58亿元、2.11亿元、2.83亿元，对应EPS分别为0.62元、0.83元、1.12元，PE分别为24.6倍、18.5倍、13.8倍，显示出估值逐步下降趋势。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

2021年与2022Q1财务表现

• 2021年全年：
  • 营业收入：12.71亿元（-5.15%）
  • 归母净利润：0.60亿元（-47.73%）
• 2022Q1：
  • 营业收入：3.43亿元（+7.03%）
  • 归母净利润：0.29亿元（+22.12%）
  • 毛利率：24.66%（同比提升2.73%）

未来业绩预测（2022E-2024E）

财务比率分析

风险提示

• 海外产能扩张低于预期
• 自主品牌建设不及预期
• 汇率大幅波动

总结

佩蒂股份在2022Q1实现业绩回暖，越南工厂复产后显著改善盈利能力。公司正通过国内品牌建设和海外产能扩张推动业绩增长，预计未来三年归母净利润将稳步提升，EPS逐步增长，PE逐步下降。分析师维持“买入”评级，认为公司在宠物食品市场具备长期发展潜力。然而，需关注海外产能释放节奏、自主品牌建设效果以及汇率波动等潜在风险。