> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 数据点评总结：CPI、PPI双双上涨 ## 核心内容 2026年4月，中国消费者价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）均出现上涨趋势。CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%，涨幅高于季节性水平。PPI同比涨幅从3月的0.5%扩大至2.8%，环比上涨1.7%，涨幅同样高于上月。整体来看，4月的CPI和PPI上涨主要受到能源价格大幅上升以及假期出行需求增加的推动。 ## 主要观点 - **CPI上涨**：4月CPI同比上涨1.2%，主要由能源价格上涨和假期出行需求增加带动。其中，汽油价格同比涨幅由3.8%扩大至19.3%，对CPI同比上涨贡献约0.56%。出行服务价格同比上涨3.7%，影响CPI同比上涨约0.13%。此外，黄金饰品价格涨幅回落至46.9%，对CPI同比上涨贡献约0.20%。 - **PPI上涨**：PPI同比涨幅从0.5%扩大至2.8%，结构性特征明显。能化行业和AI算力需求是PPI上涨的主要驱动力，石油和天然气开采业同比上涨28.6%，石油煤炭及其他燃料加工业上涨14.2%，化学原料和化学制品制造业上涨8.9%，合计影响PPI同比上涨约1.50%。有色金属矿采选业上涨38.9%，有色金属冶炼和压延加工业上涨22.5%，合计影响PPI同比上涨约1.58%。同时，AI算力需求高增和产业电气化进程提速带动了光纤制造和外存储设备价格的大幅上涨。 - **价格传导时滞**：油价冲击带来的价格传导存在时滞，预计5月和6月PPI和CPI同比仍会上行。然而，国内终端需求尚未全面复苏，输入性成本推升型通胀可能对中下游行业盈利形成持续压制。 ## 关键信息 ### CPI数据表现 - **同比数据**：4月CPI同比上涨1.2%，涨幅较上月扩大0.2%。 - **环比数据**：4月CPI环比上涨0.3%，高于季节性水平0.4%。 - **分项影响**： - 交通工具用燃料价格上涨17.0%，是CPI同比上涨的主要因素。 - 旅游价格上涨4.0%，对CPI同比上涨贡献约0.13%。 - 其他用品和服务价格上涨11.0%，对CPI同比上涨贡献约0.11%。 ### PPI数据表现 - **同比数据**：4月PPI同比上涨2.8%，涨幅较3月扩大2.3%。 - **环比数据**：4月PPI环比上涨1.7%，涨幅较上月扩大0.7%。 - **分项影响**： - 油气开采业、石油煤炭加工业、化学原料及制品业、化学纤维制造业、橡胶塑料制品业分别环比上涨18.5%、16.4%、8.3%、5.6%和1.7%，合计拉动PPI环比上涨1.5%。 - 光纤制造价格环比大涨22.5%，外存储设备及部件价格上涨3.2%。 ### PPI与CPI的关联 - **非食品CPI-PPI差值**：4月非食品CPI-PPI同比差值为4.0%，表明中下游企业面临一定的成本压力。 - **价格传导风险**：随着油价持续高位震荡，价格传导可能进一步加剧，对中下游行业盈利形成压制。 ## 数据展望 - **未来趋势**：预计5月和6月PPI和CPI同比仍会上行，主要受油价冲击和需求复苏影响。 - **行业影响**：能化、AI算力和电气化需求仍是推动PPI上涨的核心因素，需密切关注这些行业价格向中下游企业的传导情况。 ## 数据来源 - 统计局 - 万得 - 一德期货宏观战略部 ## 附图说明 - 图1：CPI同比和核心CPI同比趋势图 - 图2：CPI同比分项数据 - 图3：CPI环比和核心CPI环比趋势图 - 图4：CPI环比分项数据 - 图5：PPI同比和环比趋势图 - 图6：PPI同比大类分项数据 - 图7：PPI环比及分项数据 - 图8：PPI增速与下游利润走势关系图 ## 声明 本报告由一德期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。任何机构或个人在使用本报告前，应自行核实其适用性，并对可能产生的后果负责。